提前收紧QE预期升温 美债持仓策略分化

原标题:提前收紧QE预期升温 美债持仓策略分化

面对美联储（Federal Reserve）提前收紧量化宽松政策，各国对美国债券的交易策略悄然出现分歧。

8月17日凌晨，美国财政部发布了全新的国际资本流动报告（TIC），6月中国持有的美债规模较5月份环比减少165亿美元，出现连续四个月减持，且持有美债总规模降至1.062万亿美元，创下去年10月以来的最低值。

此外，当月比利时的美债持有量也较5月份环比减少79亿美元，创下 2020年9月以来的最低值。

相比之下，日本、爱尔兰、开曼群岛、卢森堡和其他国家和地区的美国债务头寸有所反弹。例如，6月份日本持有的美国国债规模比5月份增加111亿美元，达到1.277万亿美元；开曼群岛增持美国债券约160亿美元，为去年最高。

华尔街一位余策略对冲基金经理表示，各国对美国债券交易策略的差异主要受到6月份欧洲债券负利率大幅上升的影响。受6月份美国债券收益率急剧下降的影响，负利率欧洲债券规模飙升至过去六个月的最高值——7.9万亿欧元（1.1715,0.0005,0.04%），这不仅导致日元利差交易资本购买美国债券以获得正回报，但也导致对冲基金调整了其债券到期持有策略——弃欧债投美债，导致对冲基金云集的开曼群岛、卢森堡等国家和地区美债持有量骤然上升。

“然而，美国债券持有量的激增可能不会持续很久。”他指出,。毕竟，美联储提前收紧QE预期持续升温、加之美国两党围绕调高美国债务上限陷入激烈博弈，令市场担心美债价格将趋降（收益率回升），导致这些对冲基金与日元利差交易又将抛售美债避险。

值得注意的是，大多数美国对冲基金经理和经济学家认为，受美联储提前收紧量化宽松等因素的影响，到年底，10年期美国国债的收益率将升至1.6%左右，比当前利率提高约37个基点。这表明全球资产管理机构和主权财富基金都必须“提前计划”美国债券价格的下跌。