美联储下周料将追求“灵活进退” 美元有望获得新的支撑

原标题:美联储下周料将追求“灵活进退” 美元有望获得新的支撑

下周，美联储将举行货币政策会议，这将受到市场的广泛关注。分析师预计，美联储将在下周开启缩减月度债券购买计划的大门，同时将实际变化与美国9月及以后的就业增长联系起来。与此同时，分析师判断，美联储鹰派倾向的可能性并不完全在于定价。预计美元可能会在鹰派倾向和避险情绪中找到短期支撑。

美联储会议即将召开，保持一定程度的政策进退是一个挑战。

下周，美联储预计将开启削减月度债券购买计划的大门，同时将实际变化与美国9月及以后的就业增长联系起来。包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员表示，美联储可能会在今年晚些时候将每月债券购买量减少1200亿美元，这是结束危机政策的第一步，该政策于2020年春季因新冠肺炎疫情而实施。

然而，在8月份就业人数明显低于预期，仅增加25.3万人之后，美联储官员希望保持灵活的选择。如果就业增长回升，疫情风险消退，美联储可能会在11月2日至3日的货币政策会议上尽早宣布削减债务结构，但如果疫情阻碍经济复苏，他们也可以推迟削减的时间。

耶鲁大学管理学院教授、前美联储官员威廉·英格利什(William English)表示，“如果就业增长率明显放缓，美联储很难有热情开始减少债务购买。他们想观察更多的数据，如果数据令人失望，他们可能会继续等待。在本次会议的声明中，一方面，美联储希望打开降码的可能性，但不希望做出任何保证。”

二季度就业数据波动剧烈，是10月非农化或破发的关键。

这种困境使得将于下月发布的美国非农就业报告吸引了更多关注。这份报告将显示德尔塔病毒株快速传播的影响，并证实美联储官员今年夏天判断美国正在摆脱疫情影响的判断是否正确。

美联储将于下周周二和周三举行下一次货币政策会议，届时将发布新的经济预测和官员对利率预期的最新解读。这些预测将包括夏季波动较大的数据，包括6月和7月增加近100万个工作岗位，8月份下降，意外强劲的通胀数据，以及新冠肺炎感染和死亡人数激增，甚至超过去年夏天的疫情。

在7月下旬的政策会议上，美联储官员似乎接近做出降低购债规模的决定，但随后的一些数据却将其推向了相反的方向。纽约州美联储银行董事长Williams和亚特兰大美联储银行董事长Bostic是联邦公开市场委员会(FOMC)的投票成员，他们希望在做出最终决定前获得更多信息。

去年12月，美联储表示，在疫情导致的1000万个工作岗位损失取得“实质性的进一步进展”之前，不会改变其债券购买计划。当时由于国家担心再次陷入衰退，新冠肺炎的疫苗也没有广泛分发，所以将政策与疫情造成的失业水平紧密结合是合理的。现在，这让政策制定者依赖于断断续续的就业复苏，这种复苏受到各种力量的影响，比如托儿服务的可获得性，或者佛罗里达州和得克萨斯州禁止戴口罩的规定，以及它们对招聘和人们工作能力的影响。

截至8月，美国经济仅恢复了1000万失业人口的不到一半。里奇蒙联邦储备银行行长巴尔丁和其他政策制定者表示，他们希望看到就业市场得到足够的修复，从而开始减少债券购买。然而，其他相关统计数据，如就业人口比，不足以支持这一结论。

许多因素导致了美联储内部纠纷，该机构预计美联储将为自己留出空间。

包括美联储州长克里斯托弗·沃勒在内的一些美联储官员希望尽快降低购债规模。他们认为，在当前情况下，债务购买几乎无助于就业，如果长期利率保持在低水平，这将进一步助长房地产或其他资产的泡沫，将带来风险。

在过去几个月的大部分时间里，通胀率也高于预期，一些官员表示，债券购买应该会在明年年初结束。然而，最近通胀的减弱可能会削弱加快行动的紧迫感。今年以来，美国经济复苏势头强劲。然而，过去两个月许多经济数据的表现明显低于经济学家的预期，尤其是8月份令人失望的非农就业报告。这些疲弱的数据为美联储下周的决定增加了更多变数。

上周五，萨克斯外汇策略负责人哈迪表示，在美联储主席鲍威尔8月底在杰克逊霍尔(Jackson Hole)发表稳健讲话的基调下，市场对“鹰派”的判断标准可能相当低，此次会议内容被解读为鹰派转型的可能性很高。哈迪预计，市场将迎来一个相当好的鹰派惊喜，因为如果今年年底就业大幅增加，美联储将希望降低购债规模，为自己留有空间，以便明年采取更灵活的态度。

渣打银行(Standard Chartered Bank)分析师预计，9月22日的FOMC会议可能会在下一次会议上发出一个关于减债的信号，但不会提供太多细节。位图可能表明美联储将在2022年加息一次，在2023年和2024年加息两次。风险偏好倾向于增加加息的频率。

该行分析师认为:美联储的鹰派倾向有所增强，但并非所有人现在都在定价。预计美元可能会在鹰派倾向和任何避险情绪中找到短期支撑。