日本国债市场的通胀预期突然飙升

原标题:日本国债市场的通胀预期突然飙升

日本国债市场通胀预期的突然飙升表明，一些投资者正在改变他们长期以来的观点，即日本经济能够承受任何全球供应方冲击。受此影响，日元大幅走弱，美元兑日元周一(10月11日)震荡走高，创2018年12月以来新高113.04，涨幅约0.6%，有望创下6月初以来最大单日涨幅。

由于大宗商品价格上涨和全球供应紧张，全球通胀担忧日益加剧，促使投资者购买与通胀挂钩的日本债券，这推高了上周的10年期BEI。

尽管投资者似乎对日本央行锚定债券收益率的能力充满信心，但通胀预期很少跃升至2018年的水平，这表明疫情正在改变人们对这个饱受通缩困扰数十年的国家的价格压力的看法。

PineBridge Investments的日本固定收益投资主管松川忠志(Tadashi Matsukawa)表示，“我认为许多投资者对通胀有点粗心，认为即使世界其他地区出现通胀，日本也不会出现这种情况。”

松川认为，消费者不再觉得涨价不可接受。“人们已经很久没有出去喝酒了，现在他们可能更渴望在上面花钱。如果你认为这种情况会因为通缩持续了很长时间而永远持续下去，你可能会被打脸。”

10年期盈亏平衡通胀率(BEI)，即通胀挂钩债券与传统债券的差距，上周升至0.36%，这意味着市场预计日本未来10年的通胀率平均为0.36%。

相比之下，7月中旬的通胀预期仅为0.07%，去年底在0%左右。

2020年底以来，债券市场通胀定价一直高于实际通胀率。

日本官方的消费者价格指数(CPI)到目前为止还没有显示出物价上涨的迹象。8月份，核心CPI与去年同期持平，结束了连续12个月的下降。[nL6S2QQ00F]

剔除两次消费税上调的影响，过去10年的平均通胀率约为0.1%。

由于通胀率远未达到日本央行2%的目标，投资者预计央行将在可预见的未来坚持大规模货币刺激。

日本银行的希望。

可以肯定的是，许多市场参与者表示，他们应该对日本的BEI利率有所保留，因为通胀挂钩债券市场规模较小，参与者有限，交易流动性较低。

与其他国家相比，预期通胀水平也很低——美国约为2.45%，德国约为1.60%。

然而，有初步迹象表明，价格压力正在积累。人力资源公司En Japan的数据显示，由于劳动力短缺的迹象，8月份合同工时薪同比增长3.1%，为2019年12月以来最大增幅。

根据政府数据，8月份的工资增长了0.7%，但分析人士表示，这一数据可能会产生误导，因为低薪工作岗位的增加可能会给整体工资增长带来压力。

周一，通胀担忧将日本10年期政府债券收益率推高至0.085%的四个月高点。不过，投资者认为，进一步提高的空间有限，并坚信日本央行将坚定不移地坚持将收益率保持在接近零的决心。

生活投资咨询公司董事平冈拓晃·林说:“如果没有日本银行的收益率曲线控制政策，10年期日债券收益率很容易升至1%。”

美联储和日本央行的政策渐行渐远，美元兑日元汇率创下近三年新高。

日元跌至过去三年来的最低水平。随着越来越多的人押注美联储将减少刺激，而日本保持宽松立场，日美收益率差扩大。

美元兑日元触及113.04的峰值，为2018年12月以来的最高水平。日元是今年表现最差的十国集团货币。

自9月底以来，日元的下跌速度加快。油价飙升加剧了人们的猜测，即美联储将在11月开始减少债券购买，以控制通胀。这与日本形成鲜明对比:疫情爆发以来，日本生活成本大部分时间都在下降，日本央行行长黑田东彦表示，必要时会果断加大刺激力度。

日本和美国货币政策前景的差异，扩大了日本和美国的利率差，促使投资者抛售日元，买入美元。

(美元/日元图表)

北京时间11点41分，美元兑日元现报113.25。