30年期美债需求冷淡 长端美债收益率大幅攀升

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2021年2月，一场“灾难性”的7年期美债拍卖导致债市和股市小幅崩盘，而周四上午250亿美元的30年期美债拍卖可能会更加糟糕，因为它处于收益率曲线的末端。

周四凌晨，美国财政部拍卖250亿美元30年期国债，中标利率为1.940%，投标倍数为2.20(发行前交易利率为1.888%，上个月投标倍数为2.36)。此前，强于预期的美国CPI通胀数据促使交易员提前押注美联储将收紧货币政策，并推高了收益率，导致政府债券遭到抛售。

本次拍卖的出价倍数远低于上月的2.36，也低于过去6次拍卖的平均值2.292。最糟糕的是，包括外国央行在内的间接买家比例仅为59.0%，较上月的70.55%大幅下降，低于近期64.3%的平均水平，为2019年11月以来的最低水平。

包括美联储和其他美国联邦政府实体在内的直接买家比例也降至15.8%，为2020年10月以来的最低水平。有义务购买所有失败债券以防止拍卖流产的一级交易商比例为25.23%，为2020年8月以来最高水平。

30年期美债需求冷淡，长期美债收益率大幅上升。

值得注意的是，30年期美国国债拍卖中签率较发行前高出5个基点以上，加剧了美国国债的回调，美国长期国债收益率持续走高。30年期美国国债收益率飙升14个基点至1.96%，5-30年期美国国债收益率曲线变陡，10年期美国国债收益率收复部分跌幅，升至1.58%。五年期盈亏平衡通胀率一度上升约14个基点，至3.13%左右的历史高位。

瑞银(UBS)中国利率策略主管迈克尔·克洛蒂(Michael Cloherty)表示，市场在应对风险方面颇为头疼，竞购30年期债券确实存在很多风险。在目前的市场条件下，发行结果不好也就不足为奇了。

InspereX的高级交易员大卫·彼得罗辛内利表示:

人们越来越认为，或许美联储动作太慢了。

金融博客Zero Hedge指出，这是市场发出的警告:如果美联储真的在减债后开始加息，投资者就不会以当前的价格水平购买美债。未来几个月，美国债务市场将面临的拍卖将远比现在糟糕。届时，美联储将再次进行量化宽松。当股价下跌约10%时，鲍威尔将不得不放弃。