《黄金分析》黄金价格暂时探底回升 下半年难回牛途

原标题:《黄金分析》黄金价格暂时探底回升 下半年难回牛途

2012年上半年，国际金价经历了由1800美元/盎司下跌至1527美元/盎司的冲高回落。国内黄金价格经历了从1999年以来首次连续四个月下跌，已连续11年大牛市的黄金几近回吐了去年下半年以来的全部涨幅。下半年，黄金白银等贵金属是将“长牛短熊”还是继续下行？

QE3落空 金银走势“不景气”

在全球经济增长黯淡的上半年，贵金属投资市场跟随其他资产一起价格下滑，6月30日国际金价收盘价为1600美元/盎司，比上半年最高点位时下跌了200美元左右，跌幅10%以上。白银则一直追随黄金价格走势，其涨跌的幅度和速度略大于黄金。

欧债危机的加深促使黄金在几次短暂上扬之后震荡下行。2月下旬，欧元区向希腊提供1300亿欧元救助资金的消息助推黄金上行到1800美元附近的本年高点，但随后美联储推出QE3的预期受挫剥除了黄金的牛市基础。流动性预期落空与获利回吐盘共振打压金价，使黄金在2月29日当晚重挫4.3%。

宏观经济形势是根本原因

下半年主导金价的仍为宏观经济形势。就是看全球三大主要经济体：美、欧、中三者中谁更不景气。目前，三大经济体所呈现的特点是：欧元区最差，失业率创历史新高；美国不好不坏，也可好可坏；中国经济增速可能跌破8%，放缓趋势明显。在这些因素的影响下，黄金很可能延续下跌趋势。若美国受欧洲拖累，经济快速下滑进而推出QE3或是中国经济下滑过快进而推出大规模刺激计划，均有可能使黄金否极泰来，但我认为这些事件发生在今年下半年的可能性并不大。

未来贵金属市场将持续下行

美国经济增速虽然放缓，但其经济数据还没有坏到让美联储立刻推出第三轮的量化宽松政策，而同时世界其他的经济体已经拉开了新一轮货币宽松的序幕，短期内宽松步伐的不一致将造成黄金价格承压。下半年，随着全球经济的进一步低迷，资本避险需求会更倾向于美元，从而导致黄金价格有可能进一步下跌。

1527美元并不是黄金今年的最低点，在跌破1500美元之后很有可能会下跌加速。虽然金价下半年会因各种政策刺激以及季节性需求有反弹、反复，但黄金投资者不宜贸然介入。尽管在目前基金等机构的资产抛售潮中，黄金价格的继续下跌难以避免，但投资者需要耐心等待买入机会，而同为贵金属的白银，因其工业品属性较强，价格回落的幅度将更大。

短期来看，美元强势是欧元颓势的结果，原则上我们坚持美元强势思路，短期黄金将呈现顶部逐步下行、底部逐步抬高的三角形调整概率很大。长期来看，在宽松的大背景下，欧洲金融压力将对黄金上行形成阶段性阻力。

黄金价格昨日在前期低点连线附近企稳，探底回升，收锤子线，短期筑底可能性较高，今日或将延续反弹。昨日1560下方多单保本损持有，上看1574，1583。