《黄金现货》QE3依然箭在弦上 黄金双底构筑可能性大

原标题:《黄金现货》QE3依然箭在弦上 黄金双底构筑可能性大

本周伯南克国会证词，对美国经济复苏持有悲观看法，将失业率放在货币政策的考量的首位，加之财政悬崖、通缩风险、欧债危机的刺激，虽对QE3只字未提，但是QE3在伯南克的讲话中挥之不去！

伯南克周二晚在美国会参议院银行委员会做半年一次的货币政策报告，以及周三晚在众议院金融委员会提交的货币政策报告与回答议员的质疑，两者如出一辙。整个伯南克的货币政策半年报讲话中虽然对字面上的QE3只字未提，但是释放的信息却是未来宽松水到渠成的预期，有含而不露的高明之处，同时给给市场释放出了未来货币政策的推理逻辑，实则是兑现了笔者何盛德之前推出的预期，伯南克国会的半年报是在为未来两个月到半年内的货币政策造势的目的，同时提振市场各方面的信心。伯南克明确表示美联储将在合适的时候采取措施刺激经济增长，以帮助经济更加强劲地复苏，伯南克对经济的复苏释放了较为悲观的看法！

伯南克从五个方面来对未来的货币政策进行梳理：

第一个是，经济的复苏情况：伯南克表示经济活动似乎已经放缓，经济指标暗示了第二季度跟第一季度相比，低于一季度的2%的水平，同时未来经济复苏继续受到货币政策收紧和财政悬岩等不确定性因素的左右，未来的经济复苏似乎要受到限制。

第二个是，失业率的下滑是令人沮丧的缓慢，虽然季节性因素对失业率的下滑有制肘作用但是及其有限，言外之意就是失业率的下滑，就业市场的动能丧失季节性因素不是主因，而是其他，例如经济本身。针对未来货币政策宽松与否，伯南克并未明示QE3。但是伯南克明确表示，在考虑未来说否追加宽松货币政策时，将关注两个指标，一个是就业市场是否停滞，一个是通胀风险是否上升。

第三个是，针对通胀的情况，伯南克做出了之前笔者所预期的那样的担忧，伯南克表示通胀目前相对较低，有一些通缩风险，同时表示就业市场持续改善避免通缩非常重要，这也是美联储所关注的。言外之意，美国当前的通胀压力特别是美联储的通胀压力大为下降，未来反而是需要继续跟踪的是，是否出现通缩，如果出现通缩，需要为市场注入流动性。

第四个是，美国的财政悬崖问题，伯南克也将其跟美国经济的复苏和就业市场的恢复联系起来了。所谓财政悬崖，主要是小布什总统在台时推出的一系列减税措施将到期，国会自动减赤机制也将启动。这种硬性强制的减赤和加税特别是同时发生，可能会拖累美国经济再度衰退，美联储需要对冲这部分财政风险对经济带来的负面影响。

第五个是，针对欧债危机，伯南克表示欧洲依然承受巨大压力，欧债危机拥有向美国在内的所有世界其他国家蔓延的威胁存在，同时伯南克对伦敦的LIBOR市场丑闻大加批评。言外之意，美国和其他国家需要防止欧债危机从地区性危机未来演变成为全球性危机。美联储需要为之设立防火墙。

总体来讲，伯南克的货币政策半年报可谓说到了核心的核心，就是笔者何盛德之前多次提及的：一个是美国的失业率依然高企需要刺激经济增长促进就业需要提供额外流动性；一个是美国的通胀已经下滑到可能有通缩风险需要释放流动性；一个是美国的财政悬崖问题不容小觑需要提供额外的流动性来对冲；一个是欧债危机对美国乃至全球的经济复苏带来负面影响需要提供流动性建立防火墙。

所以伯南克讲，如果美联储需要采取行动，将关注一一系列可能的工具来应对经济疲弱，可以购买国债和抵押贷款支持证券(MBS)、使用贴现窗口、动用沟通工具、下调准备金率等。

而在周三晚提交的货币政策半年报上回答部分议员的质疑时，伯南克释放的信息更加清晰：

美联储决心为支持经济更快增长做出贡献，也希望其他部门协同努力，因为货币政策不是万能的。针对目前的经济给出了未出现双底衰退，总体还是温和复苏的判断。同时判断复苏近期已经减弱，未来将评估是这种放缓是否是暂时性的放缓。针对对美国通胀的担忧，伯南克强调美国的通胀不是问题，同时美联储在达到目标时会随时撤走相关货币政策，同时伯南克保证美国经济的复苏特别是提供更多的流动性的货币政策不会伴随有高通胀。

从伯南克周二周三讲话中如果要理出一个逻辑，那就是首先被提及的是美联储的圣神使命促进就业最大化，同时认为当前的通胀温和而且可能还有通缩风险，就算是未来为了刺激增长推出更大的流动性也不会带来通胀，再加上财政悬崖的问题，欧债危机的问题，使得伯南克对未来的经济复苏步伐较悲观。

从货币政策本身推出的参考点来看，伯南克的观点很明确，失业率将是美联储推出未来进一步宽松货币政策的时间与规模以及哪种形式的最重要参考标准。而之前笔者的文章已经分析得出了，失业率跟美元指数的走势影响又是最大，而不是其他例如新增非农就业人口数据什么的。这意味着，随着宽松的预期越来越强，不断升温，美元指数构筑双顶的趋势可能性较大。

因投资人再次忧虑欧债危机，且对美国即将推出更多刺激措施提振经济的臆测减退，黄金价格周三继续下滑。当天黄金开盘1582.79，收盘1572.30。全球最大的黄金上市交易基金ETF周三的黄金持仓量较周二维持不变，为40,706,586.9盎司。

黄金价格近期为振荡收敛格局，这两天的下滑均在1570附近止跌，表明1570附近存在支撑，由于目前黄金价格靠近振荡收敛区间的下方，周四日间小幅走升，短线反弹的机会较大，多头投资者仍可持有观望。