外汇期货：市场对欧洲银行业贷款偿还的看法

原标题:外汇期货：市场对欧洲银行业贷款偿还的看法

欧洲央行(ECB)定于北京时间周五(1月25日)19:00公布在金融危机最黑暗的时期发放给银行业的下周(2月2日当周)贷款提前偿还额度。

诸多分析师预计，还款金额最高的银行将来自法国和德国，因为这两个国家的银行拥有最稳健的流动性缓冲。

法国巴黎银行(BNP Paribas)分析师估计，截至2012年年底，法国和德国银行业的剩余流动性总计在2,200亿欧元左右，而西班牙和意大利只有区区200亿和300亿欧元。

法德银行业拥有其他国家银行所不具备的融资选择。惠誉评级(Fitch Ratings)的研究显示，法德银行从美国货币市场基金借入的金额连续五个月上升。欧洲金融衍生产品期货期权交易所(EUREX)也推出一种新的两年期贷款合约，用法国和德国银行大量拥有的高质量抵押品作担保，这个微小但却实实在在的迹象表明，在几乎什么都靠欧洲央行的局面持续了两年之后，市场又恢复了它作为银行间信贷中介的角色。

Oddo Securities驻巴黎首席经济学家Bruno Cavalier估计，在法国银行业从欧洲央行借入的1,700亿欧元资金中，有500亿欧元直接回到了欧洲央行的存款工具中；随着市场状况回归常态，如果未来几周法国银行业将这大约500亿欧元的贷款还给欧洲央行，人们不用感到奇怪，当然不是所有贷款都会在下周三偿清。

与法德银行形成鲜明反差的是，其他国家的银行、特别是意大利银行缺少其他便利的融资渠道，而且它们的资金正在被用来购买利润很高的政府债券，所以这些银行似乎并不愿意提前偿还欧洲央行的贷款。意大利银行业通过两次LTRO共计借款1,200亿欧元。由于严苛的政府改革和财政紧缩造成国内经济萎缩，大多数意大利银行更倾向于将资金投向债市。意大利银行2012年将政府债券头寸扩大了1,050亿欧元，但减少了对企业和家庭的放贷。

G+ Economics首席经济学家Lena Komileva称，对于信用较差的银行而言，对欧洲央行的依赖减小意味着这些银行通过市场渠道完成更长期限的再融资的能力增强，但这并不一定会立即转化为更宽松的家庭和企业贷款条件；LTRO降低了银行去杠杆化和资本重组的紧迫性，而偿还欧洲央行的贷款将使银行重新聚焦于改善自身的资产负债状况。