外汇交流：英国央行通胀报告将回应前瞻指引

原标题:外汇交流：英国央行通胀报告将回应前瞻指引

上周，英国央行在货币政策例会后继续维持0.5%的超低利率水平和3750亿英镑（约合5730亿美元）的量化宽松（QE）规模不变，令市场普遍猜测这是卡尼为了引入“前瞻性货币政策指引”做准备。自2009年3月份以来，英国央行已经连续4年维持该基准利率不变。而央行最近一次调整QE规模也是一年前的事情了：去年7月，从500亿英镑（约合760亿美元）上调至当前水平。

市场分析普遍认为，英国央行继续选择按兵不动，一方面是由于此前MPC委员们认为进一步扩大QE规模的收益小于成本，更多的QE措施将使在适当时候回归更为正常的政策复杂化；另一方面很有可能英国央行正打算逐渐从单纯依赖QE刺激经济转向通过提供“前瞻性货币政策指引”等更为“复合”的策略引导来巩固该国的复苏趋势。此前有部分委员认为，前瞻指引应当与更大规模的刺激措施同时推出，但绝大多数委员则认为当前的经济复苏已足够稳定，过度的QE规模反而会为以后留下后遗症。

英国央行将在今日公布的通胀报告中回应英国财政大臣此前要求其对利率门槛与前瞻指引作出的评估，这已被市场视为英国方面本月最重要的风险事件。英国财政部长奥斯本(George Osborne)让卡尼对于工作的交接做一个回顾。该回顾将会包含将通胀控制在2%的政策，并考虑现在英国的环境是否允许英国央行货币政策委员会(MPC)采取更加灵活的利率政策。卡尼将在电视直播的记者发布会上发表其陈词。分析人士称，此次陈词将会看出卡尼在其5年任期内的政策基调。

目前的主流观点是，英国央行将公布如何决定未来货币政策的具体细节，例如利率或量化宽松规模变化是否与经济增速或就业数据挂钩，如果挂钩，具体的量化门槛是多少。

事实上，去年12月，当卡尼还是加拿大央行行长的时候，他曾对“前瞻指引”发表过一次演讲。卡尼称，加拿大央行“相信在通常状况下，不用前瞻指引是合适的”，但“在特殊时期情况就改变了”。他表示：“当常规货币政策在零利率情况下被用尽后，所需的额外刺激不可能通过常规利率工具来实现。前瞻指引就是一种非常规政策工具，此外还有量化宽松和信贷放松。”这意味着，前瞻指引注定将成为英国央行未来数年内的政策重要组成部分。

法国兴业银行预期，古老的英国央行将“苏醒”并作出“激进改变”。法兴称，英国央行将开始通过前瞻指引的形式转向“货币激进主义”，其政策门槛将与失业率挂钩，这类似于美联储的做法。

目前美联储的“前瞻指引”是，只要失业率不低于6.5%，且通胀率维持在2.5%以下，他们就不会上调短期利率。

汇丰银行(HSBC)英国首席经济学家Simon Wells表示，英国将引入更直接的指引，未来利率将会与未经通胀调整过的名义国内生产总值（GDP）数据相挂钩。他表示，一个好的“门槛”应当是“及时的、能被广为人知、易于衡量，且与英国经济状况相关的”。然而不幸的是，英国没有一个指标是全部符合上述要求的。“我们认为，MPC的目标将是发出一个信号，即政策利率在2016年之前都将维持在0.5%，除非经济复苏加强。”