外汇现货：8月汇丰PMI指数重回50枯荣线以上

原标题:外汇现货：8月汇丰PMI指数重回50枯荣线以上

汇丰PMI指数显著超预期,符合7月以来我们提出的经济企稳逻辑。8月汇丰PMI指数初值较上月终值提升2.4个百分点至50.1,重回50枯荣线以上,符合我们在7月中旬以来不断提示的经济企稳逻辑:库存扰动、基数原因、结构性维稳政策形成共振。结构上来看,供需两端都出现了明显提升,其中新订单指数较上月提升3.9个百分点至50.5,产出指数较上月提升2.6个百分点至50.6,二者纷纷回到50以上。伴随经济形势的转好,就业指数也出现了显著改善,较上月提升1.6个百分点至49.1。

7月以来,部分行业进入阶段性补库存的阶段,并引发了一波由上游向中下游传导的库存扰动,并成为支撑3季度经济企稳的重要逻辑之一,也是微观层面状况的改善超出市场前期预期的主要因素。导致这一现象的主要原因包括:

1、部分行业前期持续的紧缩状态下,库存过度去化;

2、铁矿石、石油等上游大宗资源品7月以来价格的持续上涨;

3、政策及经济预期的改善,使得生产性企业对经济形势与政策环境的判断明显改善。库存扰动、基数原因、结构性维稳政策的效果,三者形成共振,对3季度经济形势形成支撑。4季度人民币财政支出方面会有所发力,接过经济企稳的接力棒,并对4季度经济形势形成支撑。总体来看预计年内经济形势无忧。

风险提示

汇丰PMI指数本身波动性较大,偶尔会与宏观经济走势发生背离。