《贸易外汇》欧元升值影响其出口及经济复苏

原标题:《贸易外汇》欧元升值影响其出口及经济复苏

自去年欧元区(Eurozone)危机最严重的7月份以来，经贸易调整后的欧元汇率已经累计攀升了10%，欧元/美元已经触及两年来高位。

然而，在失业率高居不下的情况下，欧元升值会使该地区出口下降，经济复苏面临压力，目前欧元区的通胀水平已经严重偏离欧洲央行的目标。但是欧洲央行(ECB)的官员们并不把这当做一个问题，同时他们也许也没有能力改变目前欧元升值的现状。

探究欧元走强的原因我们可以发现，除了美元持续走软，欧元区整体上的强大也是一个重要的原因。

除了上面两个原因之外，欧元走强的原因还包括：欧元区已经走出了危机，变得更加均衡。欧元区竞争力的提升，以及长期衰退已经令西班牙等国的经常账户由赤字变为盈余。总体而言，欧元区经常账户盈余已经可以与中国相匹敌，盈余规模相当于二季度国内生产总值(GDP)的2.4%，是有史以来最高比率，仅低于中国的2.5%。投资者将欧元作为避险货币和储备货币，尤其是在日本央行(BOJ)宽松政策令日元贬值的时候。

此外，我们还需注意欧洲央行的货币政策和特点，与美联储(FED)相比，欧洲央行的货币政策更加保守，也不是很积极，这主要受到以谨慎闻名的德国央行(Bundesbank)影响。与美联储和英国央行(BOE)不同的是，欧洲央行在制定政策的时候尚未更多的考虑就业。欧洲央行在“前瞻指引”中称，它并没有改变优先控制通胀的使命。

欧洲央行是否会改变目前货币的政策以影响欧元取决于另个方面，第一，欧洲央行管理委员可能会认为欧元汇率与历史平均水平相一致。经物价调整后的欧元汇率并没有大幅升值。欧元区国家曾经历过欧元升值，保守的政策制定者可能会将之视为刺激结构性改革的机会。当然，欧洲央行不希望经济复苏半途而废。第二，欧洲央行可能认为它们没有能力处理促使欧元走强的压力。欧洲央行可以再次向该地区的银行业提供长期流动性，贷款期限甚至可以比上一次更长。但是，欧元区银行业吸收的流动性可能会低到令人尴尬。欧洲央行可以进一步降息，但是效果令人怀疑。在欧洲央行5月份降息至0.5%后，欧元并没有停止升值。

当然欧洲央行可以向银行在欧洲央行的隔夜存款征收费用，但这项措施的效果还未得到检验，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)不到万不得已是不会轻易实行该措施的。