（外汇投资）机构对欧银决议和德拉基讲话的反应

原标题:（外汇投资）机构对欧银决议和德拉基讲话的反应

欧洲央行的观察者们普遍相信行长德拉基周四(1月9日)在新闻发布会上做出的加强前瞻性指引的讲话，而且相信央行在必要的情况下将采取进一步宽松措施的决心。

从欧洲央行有关前瞻性指引的措辞颇为强硬可以看出，该行仍准备采取行动。同时，一些分析师对德拉基不愿提供有关央行下一步举动的细节(不论是有条件的LTRO、下调存款利率或者美联储式的量化宽松)感到吃惊。

分析师称，缺乏细节以及德拉基忽视12月核心通胀的下滑以及总体上通缩的威胁表明，欧洲央行不会立即采取进一步的货币宽松措施。

以下是一些分析师对欧洲央行利率决议和德拉基讲话的反应：

德国商业银行(Commerzbank)的Joerg Kraemer：德拉基没有给我们将立即实施进一步宽松举措的印象。不过，相较于上一次会议，德拉基更尖锐地强调，如果有必要将采取措施。在我们看来，通胀将是关键的决定因素。

欧洲央行如果准备实施进一步的宽松政策，可能就会使用较低的12月通胀率作为论据。不过其并没有这么做。这显示欧洲央行不会立即采取宽松措施。

苏格兰皇家银行(RBS)的Richard Burwell：新闻发布会上传达的信息和预期一致。央行没有看到当日就采取行动的必要，但央行希望所有人都不会质疑，其原意并且有能力在以后采取措施以保持物价稳定。

为了打消人们对央行无力保持物价的印象，央行选择在引导性声明时引进措辞更为强烈的前瞻性指引。

法国农业信贷(Credet Agricole)的Frederick Ducrozet：德拉基的讲话仍对市场产生很大影响。这是我们从今天的会议中得到的主要结论。德拉基讲话后，欧元随即下跌，至少是暂时下跌。尽管央行没有采取任何行动，但仅仅在沟通上做了一点点微小的变化，就能对市场产生较大的影响。

目前而言，欧在央行在沟通上所做的变化都是语言层面的，在未来可能使用的工具的时间点和性质上，几乎没有实质上的透露。不过，我们发现很难做出这样的结论，即欧洲央行在进一步放松流动性状况前会争取更多时间。这样的时间点很可能是在今年的3月。

荷兰国际集团(ING Bank)的Carsten Brzeski：欧洲央行维持利率不变，但加强了措辞的力度，强调其再次采取行动的决心。尽管央行表达了强有力的决心，但德拉基拒绝透露可能采取的下一步举措的细节却令人意外。我们的观点是，看起来似乎欧洲央行正极力打造一个定制的工具盒，在不同的情况下采取不同的工具。

德拉基今天称，没有通缩风险，至少没有书本上定义的通缩风险。在我们看来，德拉基对通缩的评论做的很出色。看起来似乎他希望引导公众撇开有关低通胀和欧洲央行采取新举措存在直接联系的预期。

IHS全球透视的Howard Archer：尽管欧洲央行没有采取进一步的刺激举措，央行声明和德拉基讲话都显鸽派。欧洲央行更有可能最终采取行动，而不是作壁上观。尽管欧洲央行仍固执地认为，欧元区没有实质的通缩威胁，央行显然不愿看到通胀维持在1%以下太长时间。

汇丰银行(HSBC)的Jana Meier：没有任何意外，今天并不是精彩的一天。我们注意到，长期来看货币政策将维持宽松，这在一定程度上令我们惊讶。

我们需要等等看。鉴于通胀处于低位而且我们预计今年上半年不会发生重大事件，这是我们自己的估计。也许下半年一些夺人眼球的事情将会迫使央行采取行动。

摩根士丹利(Morgan Stainley)的Elga Bartsch：欧洲央行强有力地重申其前瞻性指引，并暗示，如有必要，将采取果断的行动。这都显示出，相较于上一次会议，这次央行有关进一步采取行动的措辞更加强硬了。我们认为，这可能为未来的宽松政策创造条件，并暗示政策举措可能比我们预测的小幅下调利率更为大胆。

货币政策的精确路径将取决于是否会触发货币市场环境的突然收紧或者中长期通胀前景意外恶化。

德国中央合作银行(DZ Bank)的Christian Reicherter：如果通缩趋势继续，欧洲央行承受的采取行动的压力将在未来数月不断增长。德拉基在今天的会议上不断强调，央行的职责是确保物价“在两个方向”都稳定，显示央行对待通缩风险的认真。

德拉基总体上提到了央行在今天的会议上为采取措施做准备，但却没有深入地谈到未来举措的细节。因此我们猜想央行官员短期时间内不会有所行动。

天达银行(Investec)的Philip Shaw：总体上，这次对欧洲央行更为激进的信息有一些误解，尽管这对央行而言有些难以抉择，欧元/美元在德拉基讲话后快速下挫并不令人惊讶。

由于此次会议并没有透露多少有关未来措施的细节，我们仍持有这样的观点，即下调存款利率仍不大可能，而且最有可能采取的新的宽松举措是长期再融资操作(LTRO)。