《外汇商》日本央行未来货币宽松力度存争议

原标题:《外汇商》日本央行未来货币宽松力度存争议

随着日本在新财年上调消费税的时点逐渐临近，针对日本央行(BOJ)是否考虑进一步加大货币宽松力度的市场争论也变得越发激烈起来。

日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)近期表示，得益于该行去年4月份推出的刺激措施产生了提振经济的预期效果，日本经济正在向实现2%的通胀目标稳步迈进。日本经济正在温和复苏，这一势头有望延续。只要是为稳步实现2%的通胀率目标，日本央行就将维持当前的货币宽松政策。

他还表示，展望未来，预计经济将维持温和复苏势头，尽管可能会受到4月份消费税上调前后需求集中爆发及其负面效应的影响。日本去年11月份剔除生鲜食品的消费者价格指数(CPI)同比上升1.2%。预计未来一段时间内CPI升幅将扩大。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)在其研报中表示，日本央行会在1月21-22日的货币政策会议上继续就此问题进行深思。日本央行是否继续放宽货币政策是金融市场的重大影响事件，日本央行在12月会议上已经提到，税收上调可能对市场需求产生影响，而且在会上就消费税上调后经济发展模式进行了特别讨论。

该行称，“自上一次货币政策会议召开以来，经济数据和金融市场的表现已展现的十分明确，日本经济正处在温和复苏的阶段。在这一市场背景下，我们相信，日本央行自身可能也没有做出明确的货币政策决定，就是否继续放宽货币政策的问题，央行决策委员内部存在不同的观点。因此我们认为，在1月会议上，央行不会对货币政策框架做出任何修订。”

针对日本央行届时也将发布经济和物价形势的阶段性回顾报告，该行预计内容对比10月展望报告不会出现明显变化，不过通胀预期的措辞可能流露出警惕的内容，因为自二季度以来，日元弱势对于通胀增长的促进作用多半已达到顶峰。

瑞士信贷(Credit Suisse)认为，最早2月日本央行可能会推出进一步的货币扩张政策。每月回购国债的规模可能会从7.5万亿日元增加到10.5万亿日元。至于进一步扩大QE是否有利于刺激通胀，现在还很难说。至少目前没有证据证明扩张货币政策能够刺激实际通胀和通胀预期。货币政策的效果取决于人们的心理预期。可是现在人们并不相信2%的通胀目标能够实现。

此外，有一些技术问题。央行能从商业银行购买的政府债券规模不大，尤其是5-10年期。因此日本央行几乎是刚发行国债就回购。比方说，现在日本央行还欠着11月发行的五年期债券的55%。预计日本央行将在今年年初提升其债券购买，并且他们认为这是一个正确的做法，但是市场是否会作出反应则很难说。