（欧元外汇）伯老QE缩减计划顺利的交接给耶伦

原标题:（欧元外汇）伯老QE缩减计划顺利的交接给耶伦

美联储现任主席伯南克(Ben Bernanke)将在1月31日结束他的任期，而耶伦(Janet Yellen)将于2月1日正式成为全球最具影响力的央行历史上首位女性主席。

伯南克收工了，将按部就班进行中的QE缩减计划顺利地交接给他的继任者耶伦。而除此之外，这位满头银发、谦和智慧的新主席也将在未来四年的任期内面临一些巨大挑战：如何处理前瞻指引、解决劳动参与率下降难题、完成沟通政策改革。

美联储之前一直强调，在失业率降低至6.5%、通胀不超过2.5%之前将利率维持在极低水平。但随着失业率不断下降，在去年12月的美国联邦公开市场委员会(FOMC)声明中，美联储开始淡化6.5%的门槛。美联储说，等到失业率低于6.5%之后，还有很长一段时间才会加息。

因此，作为前瞻指引的主要设计师，耶伦上任后的首要决策之一就是决定是否改变前瞻指引以及如何去做。可能的选项包括降低失业率门槛、更清楚地传达通胀仍然是调整利率的重要考虑因素、更明确地说明当失业率抵达门槛值后首次加息的适当时机、使用利率预测中值来向市场沟通短期利率变化的可能路径。

美国的失业率下降幅度不断挑战着美联储预期，这既令人惊喜又伤脑筋。尽管美国去年12月失业率6.7%创2008年10月以来新低。但当月劳动力参与率却仅有62.8%，跌至1978年来新低。这解释了为何新增就业极低的情况下，失业率还创出新低。

这种情况持续得越久，劳动力市场的状况就越令人担忧。如果这些退出劳动力大军的人们迟迟不去找工作，或者索性不再工作，那么美国经济的增长潜力也随之降低。因此，劳动参与率将是耶伦决定何时提高利率的关键问题，她将在降低失业率的同时竭尽所能地让人们回到劳动力市场。