农行外汇：俄罗斯干预乌克兰引发外资出走

原标题:农行外汇：俄罗斯干预乌克兰引发外资出走

无视其它发达国家的警告，俄罗斯一意孤行地推进乌克兰克里米亚地区，此举令外国股票及债券投资者胆颤心惊，恐引发外资大举出走。

俄罗斯在克里米亚的举动不但使其面临国际谴责，同时招来西方施加制裁的威胁，将使其已经陷入滑坡的经济再受打击；美国国务卿克里(John Kerry)扬言其将面临“非常严重的后果”。而或许更为重要的是，这将使得投资人更加不相信俄罗斯。

Hermes Fund Managers新兴市场主管Gary Greenberg表示，若不确定局面加剧，俄罗斯金融市场遭到抛售的情形恐将持续恶化，特别是估计外资持有比重达70%的股票市场最为岌岌可危。

Greenberg说道：“市场对此的评估是，俄罗斯宁可牺牲该国经济及国际地位，也要力保其欧亚大陆同盟的主张。”他所指的是俄罗斯打算建立的前苏维埃国家的关税同盟。

他称：“表面上看起来这真的是一大利空，同时也对投资俄罗斯敲响警钟，在我来看，这也意味着经济将因此恶化，因此不难想见会有某种形式的抛盘。

俄罗斯金融市场血流成河

莫斯科股市“遭到血洗”，光周一(3月3日)一天就暴跌12%，近600亿美元市值一夕消散。卢布则是跌至历史低点，迫使央行升息1.5个百分点。交易商估计俄罗斯央行周一在汇市抛出100亿美元。

就连俄罗斯主权债券也遭到抛售，一日之间其指标债收益率与美国国债间的利差就飙升2.6个百分点；根据产业团体EMTA，俄罗斯国债是交投最活跃的新兴市场债券工具。

分析人士指出，若西方国家对俄罗斯祭出经济制裁，则跌势恐将进一步加剧。克里已经提出一些可能祭出的措施，包括冻结资产、停止提供签证、及贸易孤立等等。

长期观察俄罗斯问题的Trusted Sources董事总经理Christopher Granville说，俄政府想要重新吸引投资者，将必须费很大力气。

他认为当前情况与2003年尤科斯(Yukos)事件的影响类似。当年普京(Vladimir Putin)政府接管了俄罗斯最大的石油公司，以贪污罪名将其老板Mikhail Khodorkovsky打入监狱，该事件引发大量外资出逃。

Granville说：“当时普京为了达到自己的目的，不惜以损害经济和投资环境为代价，结果当然是付出了很大代价，这次他认为乌克兰事关俄罗斯的重大利益，打算采取忍耐态度。如果进行一些损失控制的话，俄罗斯资产还有可能反弹。但如果普京心意已决，坚决不回头，那俄罗斯近期是投资者不能碰的地方。”

俄罗斯将成最大输家？

全球最大的债券基金——太平洋投资管理公司(PIMCO)基金经理Francesc Balcells在一份报告中写道，无论危机结果为何，俄罗斯都将成为最大输家。举例而言，限制持有俄罗斯金融资产的措施，恐将导致那些依赖外资提供股票或债券融资的企业陷入困境。当地企业目前面临借款成本高涨以及数以十亿美元计贷款延后发放的情形，因外资银行对于放贷态度更为谨慎。

Balcells指出：“在国际债券市场上，俄罗斯企业一直是最为活跃的一群，而俄国也努力开放其本币债券市场给外国投资人，在此同时对于改善投资环境也有所进展。上述的种种成就将因俄国与西方国家起冲突而遭到抹灭，从而让外资远离。”

分析师表示，俄罗斯与西方的对峙会因为不合时宜而带来更多损失。一方面，俄罗斯经济已经身陷困境，增长率放缓至不到2%，通胀上升，投资率滞留在约20%，远低于必要的水平。占俄罗斯预算收入一半的石油，其前景也不乐观。

另一方面，过去两年有投资者克服对俄罗斯的担忧，买入卢布债券，目前外资持有近四分之一的卢布债券。央行数据显示，截至2013年底，外资持有的俄罗斯债券升至9,000亿卢布(250亿美元)，是2012年初的九倍。

尽管新兴市场出现震荡，这些投资者仍然坚守对俄的投资仓位，他们押注俄罗斯拥有的外汇储备会让卢布保持坚挺。然而卢布是今年表现最差的新兴货币之一，兑美元下跌10%。卢布意外疲软可能促使对亏损始料不及的外资出逃。