外汇监管：欧元区资金流 并非欧元多头保护神

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德意志银行(Deutsche Bank)周二(3月25日)公布报告，认为欧元区资金流向将不再像市场通常所认为的那样利多欧元表现，理由包括：欧元区经常帐盈余庞大并非是欧元多头的“保护神”，欧洲资金流不同于日本资金回流；欧洲股市资金流入并非势不可挡，而是海外资金对欧元区股市的偏爱已处于饱和状态。

欧元区经常帐盈余庞大，但并非欧元多头“保护神”

有观点认为，欧元区经常帐盈余庞大，这就意味着欧元不会跌。对此，德意志银行指出，欧元区的确有大量经常帐盈余。但这并非欧元多头“的保护神”，因为，如果经常帐有用的话，如何解释日元在21世纪初下跌30%的戏码，当时日本经常帐盈余高达其GDP的10%以上。又或者在瑞士经常帐盈余15%的时候，欧元兑瑞郎是怎么升至1.60水平的？因此，欧元要看的不仅仅是经常帐盈余，更受到投资基金的流向影响。

欧洲资金流不同于日本资金回流

该行指出，有观点认为欧洲资金流有“日本化”的回流倾向，不错，确实有大量资金回落欧元区。但其中多数是欧洲银行业去杠杆化所致，而这不会对欧元构成多大影响，因这些资金是离岸市场所提供的。

欧洲股市资金流入远非势不可挡

德意志银行表示，“海外资金流向欧元区股市的规模极度庞大，自2012年初起已达近5000亿欧元。但至少上周五(3月21日)公布的1月资金流向数据显示，海外资金对欧元区股市的偏爱已处于饱和状态。该行指出，“加之，欧元区的资金越来越被美债收益率重新定价所吸引，预计欧元区资金流向将不再像市场通常所认为的那样利多欧元表现。”