（外汇金融）房地产是中国经济最大的下行风险
原标题:（外汇金融）房地产是中国经济最大的下行风险
瑞银(UBS)中国区首席经济学家汪涛周四(4月17日)表示，得益于出口复苏、投资审批和建设进度加速以及信贷稳健增长，中国二季度经济增速预计将有所回升，但疲弱的房地产活动可能是短期中国经济最大的下行风险。
汪涛在最新报告中指出，考虑到房地产销售疲弱、市场前景恶化可能会迫使开发商进一步调整开工计划，房地产建设活动仍将是年内增长面临的主要风险。虽然从居民中长期贷款表现来看，房贷增速在一季度大体稳健，但这更多地反映了前两个季度较为强劲的房地产销售。
此外，三四线城市房地产市场的高库存和价格低迷可能会打击投资性需求，而更严峻的资金环境可能会迫使许多开发商削减新项目。
报告称，销售和新开工下滑将进一步影响当前的建设和投资活动。基于房地产对于支撑内需的关键作用，房地产活动下滑无疑会给GDP增长带来下行风险。出口复苏的不确定性、影子银行信贷违约和监管收紧可能造成的信贷波动，也都会给经济增长带来风险。
中国国家统计局周三(4月16日)公布，1-3月房地产开发投资同比增16.8%，较前两月的增速19.3%放缓；同期房屋新开工面积同比降25.2%。
瑞银仍维持中国2014年全年7.5%的国内生产总值(GDP)增速预测。
因出口和房地产活动疲弱以及部分行业去库存，中国一季度GDP增速由去年四季度的7.7%下滑至7.4%。
瑞银报告认为，一季度GDP数据表明经济增长已经逼近政府设定的“7.5%左右”GDP增速目标“下限”，而环比增速则更是低得多。根据李克强总理近期的讲话，尽管政府目前可以容忍短期经济增长略微偏离7.5%的全年增长目标、不会诉诸任何大规模刺激政策，但政府已经准备好支撑经济增长，使其保持在“合理区间”，并确保完成全年目标。
报告指出，货币政策不太可能在稳增长中发挥主要作用。预计央行将保持中性、适度宽松的政策基调，但全面放松的可能性不大。当前银行间市场流动性仍然充裕，除非未来外汇大量流出、否则调降存款准备金率的必要性和有效性不大。
报告还称，中国目前整体信贷增速虽然小幅放缓、但仍处于较为稳健的水平。央行将可能继续对其流动性管理进行微调，而监管层则会继续小心翼翼地加强对影子银行的监管。因此未来整体信贷的环比增长势头将会企稳。
