《外汇实时汇率》欧洲央行QE也许并不是灵丹妙药

原标题:《外汇实时汇率》欧洲央行QE也许并不是灵丹妙药

外界普遍预期欧洲央行(ECB)可能考虑推出量化宽松(QE)以刺激经济。但是凯投宏观(Capital Economics)表示，QE也许并不是投资者所希望的灵丹妙药。

一些投资者将央行行长德拉基(Mario Draghi)在4月政策会议后所讲的“非传统工具”理解为欧洲央行可能考虑QE的信号。与美联储(Fed)不同的是，欧洲央行在金融危机爆发之后，并没有实施QE，而是选择通过降息和向银行提供无限流动性来提振经济。

凯投宏观的首席经济学家Julian Jessop说道：“仅仅是有关任何形式QE的声明都会产生所想要的效果，因为这标志着同过去说再见，也表明(欧洲央行)愿意采取更多行动。但是现在对各种选择都在进行广泛讨论，很难相信还有什么措施没有被消化。”

Jessop补充道，很难看到一个令所有投资者都感到满意的结果。他说道：“我们并不认为这对于经济会力挽狂澜，大西洋彼岸所发生的一切也许最终对市场的影响会更加重要。”

凯投宏观表示，如果欧洲央行推出QE，有一些潜在的路径选项。

Jessop指出：“如果主要的担忧是在于银行部门的疲软阻碍经济增长，那么QE就可以集中购买民间部门的资产。”他表示，这一选择对欧元区股市及企业债券价格的积极影响是最大的。不过，这会使得欧元走强，而这又是欧洲央行所不愿看到的。

第二个选择是欧洲央行通过增加货币供给来应对通缩风险。这意味着欧洲央行会集中购买政府债券。不过，如果因此而破坏南欧国家的财政纪律，这将会造成欧元走强的负面影响。

第三种情况就是购买评级更高的德国或法国债券，这或许可以最大限度压低欧元。但是由于投资者已经消化了通缩风险，这些债券的收益率已经很低了，这一选择所产生的影响就会有限。

凯投宏观预期，欧洲央行进一步放开政策会使得欧元兑美元到年底小幅走低至1.30，同时欧洲股市和债券的表现也会优于美国。