《外汇核销》押注欧元区将陷入日式长期通缩

原标题:《外汇核销》押注欧元区将陷入日式长期通缩

日本投资者大举追捧法国公债，押注欧元区陷日式长期通缩。

日本投资者将此视为利率在逾两年内不会调升的讯号。这意味着可借由操作债券收益率曲线免费大捞一票：目前法国五年期公债收益率在0.47%，若市场利率不变的话，持有两年价格应会上扬，而目前三年债收益率则在0.08-0.09%。

拜日本大举敲进之赐，法国10年债收益率上周降至1.5%的纪录低位。

但这仍是日本投资人在日债可取得收益率的三倍左右；日本央行大举购买日债，将10年期日债收益率掼压至15个月低位0.54%。

欧洲央行认为欧元区落入通缩的风险很低，但这对日本投资人而言却记忆犹新；日本央行空前的宽松措施目前仅促使物价温和反弹。

欧元区通胀率在下滑三年后降至0.5%，而意大利6月通胀则为0.2%。

由于企业削减债务，欧元区银行放款正在下滑。

薪资成长减缓，部份南欧国家薪资则出现下滑。

日本投资人记忆深刻的是，在经济长期停滞期间，消费者将资金大举存入银行，借款锐减，导致银行别无他法，只能将资金投入日本政府公债。

国内储蓄增加，推高日本经常帐盈余，支撑日元汇价，引燃通缩压力，与欧元区目前的处境雷同。欧元区1月经常帐盈余攀抵纪录高位，有助于支撑欧元，尽管欧洲央行企图放话压低欧元汇价。