外汇核销：耐心静待英镑复苏 瑞郎欧元关联度降低

原标题:外汇核销：耐心静待英镑复苏 瑞郎欧元关联度降低

英国的就业数据不错，截至11月的三个月ILO失业率降至5.8%，失业人口减少5.8万人，一片欣欣向荣的景象，但是如果进一步推敲，就会发现英国遇到了与美国类似的问题。

这次就业数据中，平均每周薪资所得同比增长1.8%，不及预期，这说明就业市场的复苏并不牢固，员工的收入增长并没有就业数据看上去那么好。薪资无法得到改善，那么消费状况不佳以及产能过剩的问题都无法得到根本解决。而如果我们还记得英国央行行长卡尼在2014年年底所说的一句话，就能发现更多。卡尼指出，英国央行迟早要加息，只是时间不确定，什么时候加息要依据经济数据而定。卡尼一直很关注以下问题：第一，房地产数据，卡尼之所以提出要加息就是因为去年英国房地产过热，他要挤压泡沫，但目前房地产涨势变缓；第二，产能过剩，如何解决过剩产能，提高社会总需求，提升家庭以及员工的薪资一直是他的关注点，但目前薪资增长不乐观；第三，进出口贸易能否好转，这也是卡尼的一块心病，毕竟低迷的欧洲经济拖累了英国贸易状况。这么看来，虽然英国经济表现能排入G7 前三，但英国央行离加息还有一段距离。

英镑的复苏需要更加耐心的等待，出于对卡尼激进货币政策的期待，可以等英镑企稳后抓住上涨的那波趋势获利。

主要货币：

欧元

其实瑞士央行的一系列举措对于欧元区是有一定的影响的，其中很重要的一点就是间接暗示了欧洲央行今天晚上采取欧版QE的概率不小，如何得出的这个结论呢？我们来看一下瑞士央行上周的举措，首先活期存款账户中超过免利率标准以上的存款利率从-0.25%降至-0.75%，说明瑞士央行预测欧洲央行很快就要采取刺激措施，从而让欧元区的金融环境更加宽松，那么将会有大量的欧元涌入瑞士这一避险资产圣地，那么瑞士国内的资产、股市以及日常消费品都会产生泡沫，这不利于瑞士经济平稳发展，于是他们降息，从而提前掐断热钱涌入的念想。其次，瑞士央行宣布欧元/瑞士法郎维持三年的1.2下限取消，这条措施的暗示意味就更明显了，欧洲央行近在咫尺的宽松，会让欧元迅速贬值，而瑞士外汇储备半数以欧元标价，储备量因此间接缩水，同时瑞郎紧盯欧元会让瑞郎的价格更加坚挺，这就需要瑞士央行采取更多的措施平抑瑞郎的被动升值，从而让货币政策的指引作用减弱，于是瑞士央行不打算跟不靠谱的队友并肩作战，取消关联。

瑞郎此后的走势与欧元的关联度会降低，与美元的相关性会增加。数据显示瑞士与欧元区各国的贸易量在下降，但是与欧元区以外的国家贸易量增加，既然不用欧元结算，那么用美元结算的量就会增加。

言归正传，瑞士央行增加了市场对于欧洲央行QE的预期，相当于将欧洲央行逼到了墙角，不知道欧洲央行会如何回应这一挑战：是如市场预期般快刀斩乱麻明天利率决议迅速明确QE方式，还是反其道而行之，偏不宽松，挤压预期作用力，让欧元短期上涨，彰显欧洲央行的权威性以及独立性。不过，最终欧洲央行采取QE只是时间问题，笑到最后的还是瑞士央行。换句话说，欧元大方向下跌没有改变。