《国内外汇》央行绞尽脑汁 遏制人民币兑美元汇率下滑

原标题:《国内外汇》央行绞尽脑汁 遏制人民币兑美元汇率下滑

降息可以减轻现有债务负担，并可能因为贷款的增加而刺激经济活动，但也会加剧一个更加严重的问题，那就是资本外流。专栏作家章家敦对此发表了独到的见解，认为中国央行还在努力遏制人民币兑美元汇率的下滑。中国央行在21个月里首次把每日参考汇率定于前一日交易区间的上方，大大高于周二的即期汇率收盘价。中国政府用这种方式强迫人民币升值，从而吸引投资者继续持有。然而，此举也带来了代价。中国央行的外汇资产在去年12月减少1,289亿元，这是中国央行捍卫人民币汇率的确切信号。

近日，上证综指下挫1.2%，原因是中国在前一天宣布将银行存款准备金率下调50个基点至19.5%。这是2012年5月以来中国央行首次全面降准。

每当政府经济刺激措施的消息浮出水面时，投资者几乎总是振奋不已，就像他们在去年11月中国央行早于预期宣布降息后所做的那样。这次降准在意料之中，但大多数分析师原本以为会在晚些时候宣布，或许是在政府发布1月和2月经济数据之后。

那么，这次意外降准为什么令投资者感到担忧？“市场把此次降准解读为黔驴技穷的信号。”瑞士信贷（Credit Suisse）的陈昌华说。

此时此刻，有很多理由认为中国政府已经陷入绝望的境地。国内经济正在迅速放缓，但与前些年不同，这次可供技术官僚选择的刺激手段极其有限。例如，中国的债务几乎已经达到它能承受的极限，麦肯锡全球研究所（McKinsey Global Institute）估算中国的债务GDP占比在去年年中达到282%，所以不宜再次进行大规模基建投入。

另外，再次降息会适得其反。降息可以减轻现有债务负担，并可能因为贷款的增加而刺激经济活动，但也会加剧一个更加严重的问题，那就是资本外流。