外汇投资：施罗德：美元升值 全球新兴市场回报会低于发展市场

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全球资产管理巨头施罗德投资(Schroders)日前表示，若美元升值，全球新兴市场的回报会低于已发展市场，但该机构并不认为美元在今年会持续保持强劲升势，并相信新兴市场将为投资者带来相对合理的回报。

美联储(FED)周三(3月18日)放弃了“保持耐心”的措辞，向备受期待的自2006年以来首次加息又迈进了一步，但因联储下调了经济增长和通胀预估，市场押注可能在9月加息。

美联储决议之后，美国股市和债市联袂大涨，美元指数则重挫逾2%。

施罗德新兴市场股票主管Allan Conway在其评论中称，由于环球经济仍然不明朗，2014年新兴市场股票基金资金流的波动趋势可能会延续至2015年。

据EPFR Global的数据显示，2014年初新兴市场股票基金出现逾400亿美元的净资金流出。虽然情况之后逆转，但年尾时仍出现约100亿美元的流出。

Conway说道：“然而，全球新兴市场的估值还是具吸引力的。MSCI新兴市场指数的市盈率约为10.5倍，是历史值折让的10%和较标准普尔500指数折让逾50%--这是过去十年来的最大折让。”

他认为，未来美国货币政策正常化是全球新兴市场面临的主要挑战。若美元升值，全球新兴市场的回报会低于已发展市场。可是，该行不认为美元在2015年会持续保持强劲涨势。

Conway称，股票市场通常在加息早期表现较好，原因是经济增长利好因素抵销了紧缩的融资环境。尽管在已发展市场中美国表现最佳，但其经济复苏不是十分强劲。当加息时，最高利率将低于“正常”周期的利率水平。加上欧元区和日本仍实施扩张性货币政策，全球资金流动性在未来将维持利好。

他说道：“部分新兴经济体更易受到美国加息的影响。许多被视为较弱的经济体系已开始进行调整。因此，当美国收紧政策时，我们预期影响会低于2013年夏季的时侯。”

施罗德指出，风险较高的市场最明显为乌克兰及中东地区， 若两者的局势出现严重恶化，有可能对全球造成影响而不只限于新兴市场。