《外汇汇兑》美元走强未必左右美联储加息 谨防突然袭击

原标题:《外汇汇兑》美元走强未必左右美联储加息 谨防突然袭击

周三(3月25日)美元指数继续在关键30日均线上方徘徊，日内交易时段虽然并未出现明显的反弹，但是美元指数展现其韧性。隔夜美国CPI数据公布之后的行情来看，市场对于美国经济指标的关注度显著上升。上周，美联储在政策声明中重申加息将取决于经济数据。

近期在美联储决议之后展现的前景不确定性令美元指数强势受阻，但是可能被普通投资者所忽略的是，随着不确定性的上升，市场的波动性开始回升，美元指数未来即使能够延续强势，也可能缺乏前期一路高歌猛进的态势，而更可能是一路震荡攀升。也就是说前景是光明的，前途是曲折的。

BK Asset Management的首席外汇策略师Kathy Lien表示，基于隔夜美元展现出的韧性，可见多头尚未就此放弃。

她在每日汇市研报中写道：

投资者正紧盯一切美国经济数据的表现，从而判断美联储(FED)未来加息前景，而隔夜发布的经济数据未能给市场带来明确方向——2月CPI提升0.2%，符合市场一致预期。

剔除食品和能源成本后，物价年率涨幅为零，但结果还是好于1月份的下降0.1%，不过这样的结果还是无力助推美联储加息预期，尤其是在实际收入下降0.1%的情况下。

美联储非常担心薪资增长前景，根据最新发布的数据，薪资水平并没有朝着希望的方向推进，投资者在数据发布后的第一时间抛售美元，但很快空头回补又将美元买回，因为人们判断薪资水平的连续3个月下降后回稳将有助坚定美联储加息的信心。

优于预期的新屋销售数据，以及制造业活动性从低位回升的信号刺激美元进一步上扬，汇价成功收复失地并令全天行情收涨。与此同时，美联储(FED)决策委员布拉德和威廉姆斯也发表言论。

布拉德虽然不是联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策投票委员，但具有投票权的威廉姆斯却相信美联储年中开始讨论加息选项是合适的。

两位官员都认为，美联储应在2015年开始加息。有趣的是，美元/日元未能参与到上涨行情中，主要原因可能是美元利率的下滑。

10年期美债降至6周多来的最低水准，暗示虽然股市正在消化政策紧缩的影响，但债市交易员并不担心利率的上扬。

久违的市场波动性回来了 是风险也是机遇

美元短期汇率的波动性目前是欧元的三倍还多。这表明目前市场的一切都与美元利率预期有关，即便美联储并不情愿看到货币政策背离的情况加剧。美联储货币政策正常化的时间表在今年将持续左右着美元的交易量。

最为关键的是，即便美联储首次升息的时点确定了，之后的升息节奏的不确定性仍存，因为美联储开始依赖经济数据表现来作货币政策的判断，而经济数据的不确定性是永远存在的。

不像之前那次稳步升息的紧缩周期，美联储这次周期的会议具有跳跃性。这也将增加不确定性，从而令美元的成交量持续保持高位。因此美元未来的升势预计也将更为震荡，而非像之前那样的单边持续上扬。

FxPro首席经济学家Simon Smith日内表示，“强势美元已经对美国的贸易造成不利影响。照这个速度，GDP年化的增速大概到不了3%。在美联储这边，GDP数据没有通胀数据重要，但会对薪资增速产生影响。美国的通胀和薪资增速都在回暖，但还没到触发货币紧缩周期的程度。因此，我更愿意认为美联储年末升息而非年中升息。美元预计仍将走高，但速率会温和得多。过去几个月的升势太爆表了，超出了正常范围。”

美国银行的G10货币亚太负责人Adarsh Sinha表示，“美元指数的上升趋势不会在短期内扭转。随着美联储在年内加息，联储和其他央行的货币政策差异将会推升美元对其他主要货币。”

Sinha称，“随着美联储在年内加息，联储和其他央行的货币政策差异将会推升美元对其他主要货币。”

同时，他认为，随着流动性回升，美元将会逐步“苏醒”，而欧元/美元仍难逃跌至平价的命运。

德意志银行的外汇波动率指数(CVIX)显示，市场波动性已经由月初的9%升至10.9%，这一水平较2014年年中已经翻倍。

MUFG Union Bank的交易员Kazuo Shirai也持类似观点。他认为，“FOMC会议之后，美元仍面临卖压，但是这不会改变美元强势的总体趋势。”

Shirai表示，鉴于美联储对于经济数据的看重，投资者对于单个数据的敏感度会增加，市场波动性将随着上升。

Praevidentia Strategy Ltd.的总裁Masafumi Yamamoto表示，“市场对于数据的敏感度正在上升。美元要走强，需要美国经济数据向市场显示，1月和2月的疲软数据只是暂时的。”

美元走强未必左右美联储加息 谨防美联储突然袭击

近几个月来，美国失业率持续下行，一些官员们称美联储加息时点已到。然而，通胀数据持续疲软，有连续33个月低于美联储目标，表明美国经济中存在“逆风”因素，这是美联储不急于加息的理由。

在美联储17位委员中，有15人预计今年会加息，但他们大幅下调了利率可能上涨的高度，也即加息速度。绝大多数官员们预计，年底利率将升至0.625%，远低于12月时预测1.125%。委员们还下调了明后两年联邦基金利率中位值，认为2016年底为1.875%，2017年底为3.125%。此前，美联储官员们对利率的预测和市场对利率的预测存在偏离，本次美联储官员们下调利率预测，这个偏离在缩小。

但是克里夫兰联储公布的一份最新研究报告称，有关美元走强可能将令本已处在较低水平的通胀率进一步降低至负区的担忧情绪被“过度渲染”，并指出美元汇率上涨不太可能令美联储首次加息的时间发生改变。

这一研究结果对美联储自经济衰退周期以来的首次加息可能是至关重要的。该行主席耶伦曾在此前表示，她希望在确信通胀率将可重返2%目标的情况下才开始加息。因此，美元走强对通胀带来的影响较小意味着，美联储可能会迅速采取行动。

圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）告诫称，如果市场对未来政策收紧的预期没法和决策层展望取得一致，投资者可能会面临美联储（Fed）意外升息带来的损失。

布拉德认为，美联储就2006年来首次升息的时点问题所进行的积极探讨，应当确保在真开始着手时不至于让市场太过错愕。

本周二（3月24日）布拉德在伦敦出席一个活动后对记者表示，“目前的问题是，市场对美联储升息之路的预期和委员会的预期不同，如果真到了升息的那一天，让市场大感震惊，那么届时美元将会出现调整，且这种调整将会是剧烈的。”

布拉德表示，“鉴于对这个问题的讨论已经如此广泛，如果届时真的还出现那样的情况，我会很震惊。”

高盛预警非农数据可能降温

在过去一年中美国就业市场持续改善，通胀低迷一直是美国经济的一大软肋。周二(3月24日)数据表明通胀出现回升迹象，但与此同时，高盛(Goldman Sachs)却对美国就业市场发出警告。

对于下月出即将到来的美国非农就业数据，高盛投资研究部认为，当前美国非农就业增幅有些“过热”。

高盛经济学家David Mericle说道：“在过去六个月中平均就业岗位增幅达到29.3万，且自去年2月以来增幅都没有低于20万。但这种表现愈发看似有些‘异常’。”

Mericle在周二(3月24日)给客户的报告中写道，他预计直至2016年就业增速将小幅放缓，至每月20万以下。

他说道：“就业减速可能会是渐进式的，按照我们基准预期，月度就业岗位增幅最终将略低于20万。”