《外汇买卖》英国退欧公投持续发酵 对中国是坏事吗？

原标题:《外汇买卖》英国退欧公投持续发酵 对中国是坏事吗？

金投外汇网6月17日讯，今天有两则新闻:一是伦敦报纸Evening Standard，Ipsos Mori周四公布的英国电话民调显示，退欧支持率为53%，留欧支持率为47%。二是瑞士30年期国债收益率首次跌至0以下。

这凸显了两个很重要的问题：英国脱欧风险及负利率。

英国退欧到底会怎么影响其他国家，英国如果退欧会带来多大的影响？

王涵的回答是，从整体而言，如果英国退欧，对发达国家的冲击很可能大于对新兴市场经济体的冲击。在2008年的金融危机中，同样发达国家受到的冲击大于新兴市场，然而新兴市场后来也是跟着发达国家一起跌，因为目前全球金融市场的联动性已经越来越强。

王涵用数据做了如下分析。

全球主要经济体的国际投资头寸(也就是这些经济体对外的的资产负债)占GDP的比重，最高的国家就是英国，英国在全球的资产和负债的规模差不多是其GDP的5倍。

这个数字背后有什么含义呢？如何来看待英国？

简化起见，可以把国家类比公司，比如可以把中国看成一家工厂，因为中国是全球重要的制造业国家以及重要出口国；美国则可以看成是一家既有制造业部门又有金融部门的公司；而英国最主要的业务是金融服务，因而可以把英国看作一家银行。

这家银行在过去几百年间起到了什么样的作用？

英国是欧洲和世界其他地区之间的重要节点，欧洲投资者要对外部投资，英国是其对外投资的重要渠道；而其他国家的投资者要投资欧洲，资金会通过英国进入欧洲地区。比如几个国际金融中心争夺人民币离岸市场，现在来看伦敦胜出的概率比较大。所以从这样一个角度去思考，将英国看作是一家大银行，而这家银行原来是欧洲和世界其他地区之间的重要衔接点，现在这个衔接点要发生一场大的变化。

如果英国退欧，那么大量的投资者都需要将其头寸搬离英国，无论是资产还是负债，可以从英国搬至瑞士，或者搬至法兰克福。在这个搬迁的过程中，先有抛售，再有买入。而在这样的过程中，金融市场的动荡是不可避免的。

如果出现部分投资者因为头寸问题在英国抛不出他所拥有的资产，短期之内又有流动性的诉求，会出现什么样的情况？

这在去年A股下跌过程中发生过，在A股市场的股票卖不出去时，有些QFII基金经理为了应对客户的赎回，卖了持有的台湾、香港或韩国的股票，这种流动性扩散对全球金融市场而言是非常重要的一个冲击。如果从这个角度去看英国，实际上英国退欧带来的问题还是比较严重的。

英国脱欧公投之后，王涵提出：未来面临的更重要、更长期的一个问题，可能是持续40年全球宽松周期的结束，这个可能是更加长期的外部大环境。

从1980年代初到现在将近40年的时间里，总体而言利率处于下行期。资金变得越来越便宜，货币越印越多。这一过程还能持续吗？