美联储鹰派的酣睡决定了美元的中长期弱局

原标题:美联储鹰派的酣睡决定了美元的中长期弱局

周四，美联储主席鲍威尔表示:“美联储肩负着充分就业和价格稳定的双重任务;灵活的平均通胀目标制意味着我们不必拘泥于数学公式;我们希望通胀预期将稳定在2%。”在美联储官员今年年初主张放宽通胀目标后，鲍威尔加入了吹风会，这显然助长了全球通胀上升。

虽然影响美联储货币政策的主要因素有四个，即经济增长、失业率、核心通胀和金融安全，但控制通胀和刺激就业这两项任务一直是美联储的核心双重使命。

去年美联储明确调整货币政策目标，以充分就业为目标，决定了美联储宽松货币政策的主调。目前，美国官方失业率为6.7%，美联储官员今年年初的一些讲话显示，美联储认为，将失业率控制在5%以内，意味着实现充分就业的目标。

去年，美联储将通胀目标上调了约2.3%。今年第一年，美联储官员多次公开报告，将通胀目标放宽至2.5%以上，而美国目前的核心通胀率为1.6%。

只有当失业率低于5%，通胀目标达到2.5%时，美联储才能逐步收紧货币政策，这显然给了美联储QE更大的宽容时间和空间。

联邦公开市场委员会(FOMC)成员最近在通胀问题上的共识表明，美联储的鹰派正在睡觉，鸽派处于主导地位，这意味着美联储仍将走在QE的道路上。

一般来说，FOMC成员在控制通货膨胀和刺激就业的双重任务中有不同的倾向。重视控制通胀的叫鹰派，重视刺激就业的叫鸽派。目前，FOMC会员以充分就业为主要目标，放宽通货膨胀目标，这自然意味着所有的鸽子都在高声歌唱。从美联储货币政策的本质来看，中长期对美元都是不利的。

北京时间1月15日，美国民主党宣布1.9万亿美元刺激计划。该计划包括:在600美元的支票上再增加1400美元，减免总额将达到2000美元;将联邦每周失业救济金提高到400美元，并延长到9月底;将联邦最低工资提高到每小时15美元，并拨出3500亿美元用于州和地方政府援助;拨款1700亿美元用于K-12学校和高等教育机构;拨款500亿美元用于SARS-CoV-2检测;为国家疫苗项目拨款200亿美元。

美国新政府不仅要缓解内部矛盾，还要稳定经济。所以新政府上台前，首先要送一个大礼包，第一个是1.9万亿美元，显然不足以支持民主党的新政。市场预计民主党将分两步走，整体刺激规模约为3.9万亿美元，这意味着1.9万亿美元后可能会抛出近2万亿美元的刺激计划。

美元指数近期反弹，是因为前期持续下跌，技术上超卖。但市场认为，美国新政府将重振美国经济，目前正处于“买入预期事实，卖出预期事实”的过程中，因此美元暂时企稳。一旦后来的事实不如预期，美元将继续下跌。

美元的稳定与美联储鹰派能否苏醒有很大关系。目前美联储鹰派还在沉睡，美元继续走强的概率比较低。在一轮又一轮的QE回合中，美联储的资产负债表和美国债务规模都将超出图表，这将导致美元疲软。

88.240是美元指数周/月线的颈线，目前是市场关注的焦点。如果经过一段时间的震荡盘整后，美元未能稳定其上行趋势，并反向跌破颈线，美元的弱势格局将更加明显。