1.9万亿美元的刺激计划出炉 华尔街竟担心了

原标题:1.9万亿美元的刺激计划出炉 华尔街竟担心了

当地时间周四，拜登宣布了启动1.9万亿美元刺激计划的计划。拜登表示，他的计划将分为两部分，包括救援和恢复;现在就制定救援计划，下个月制定恢复计划。该计划将使1200万美国人摆脱贫困。

一般来说，华尔街分析师和经济学家对该计划的态度是复杂的:一方面，他们支持拜登的刺激计划，认为这是可取的;同时指出计划不完善，部分分析师担心成本。

华尔街:支持!但是担心成本

路透社报道称，拜登的1.9万亿美元经济刺激计划对投资者来说可能是一把双刃剑。一方面，它保持了市场对经济复苏的乐观情绪，但另一方面，它引发了市场对美国将如何承担这笔支出的担忧。

拜登周四宣布的经济刺激计划基本符合华尔街的预期。由于民主党候选人赢得了佐治亚州参议院的两个席位，使民主党完全控制了国会，拜登将提出更多财政刺激法案的预期使标准普尔500指数指数在一周内上涨了近3%。

然而，更多的财政刺激法案也导致美国国债价格下跌，因为市场预计政府将发行更多债务来为支出提供资金，这使得10年期美国国债收益率升至去年3月初以来的最高水平，推高了美国经济的借贷成本。国债价格与国债收益率负相关，价格越低收益率越高。

因此，虽然更多的财政刺激可以在短期内提振市场情绪，但从长期来看，它可能会限制股票估值。LPL金融公司的股票策略师杰夫·布克宾德说:

“目前，市场正在庆祝这项额外的刺激计划，并将其视为帮助恢复经济的桥梁。另一方面，市场可能不得不以大幅加息或加税为代价来支付这笔费用，这可能会限制股票估值。”

FactSet的数据显示，标准普尔500指数指数目前的预期市盈率为22.3倍，接近2000年3月以来24.4倍的历史高点。股票估值令一些投资者担忧，他们认为未来一年的收益必须非常强劲，才能证明如此高的市盈率是合理的。

对冲基金利弗莫尔合伙人公司(Livermore Partners)总经理更担心，拜登的抗疫援助计划可能导致1929年华尔街崩盘前的财务状况重现，而通胀上升可能是“史诗般”股市泡沫破裂的原因。

标准普尔500指数指数周四下跌近0.4%，但自1月初以来已上涨约1.1%。今年的上涨主要是由受益于经济刺激计划的周期性股票带动的，包括银行股，自今年以来上涨了10%以上。与此同时，科技股等去年上涨的股票同期下跌近1%。美国债券收益率不断上升，可能会给科技股和成长股等拥有长期现金流的公司带来压力。

此外，实施如此大规模的刺激法案意味着政府支出将大幅增加。因此，为了弥补赤字，政府将对企业和投资者征收更高的税率。

嘉信理财研究中心(Schwab Center for Financial Research)交易和衍生品副总裁兰迪·弗雷德里克(Randy Frederick)表示，拜登(Biden)计划的刺激计划“符合市场预期”，然后他可能会推出基础设施支出和其他优先事项的额外计划。

弗雷德里克说，新冠肺炎缓慢的疫苗接种过程将推迟经济复苏的步伐，并增加对更多刺激计划的需求，这可能导致企业和投资者因今年晚些时候的额外费用而面临更高的税率。

法国全球资产管理公司Natixis Investment Managers全球市场战略主管Esty Dwek也表示，她预计股市将在今年晚些时候下跌，因为投资者预计新政府将提高企业和个人税率。

“人们担心即将到来的通货膨胀，但我认为这不会很快发生。相反，我认为我们更有必要关注税率的变化。”

经济学家:很多优点!但不完美

经济学家认为，拜登的1.9万亿美元经济刺激计划将有助于经济度过疫情，重振经济。

人们普遍认为，在经历了去年的经济衰退后，2021年经济将会反弹。一些经济学家认为，控制疫情是拜登能为经济做的最重要的事情。如果接种过程是有效的，包的支出可以证明是有帮助的。

北方信托银行首席经济学家卡尔·坦南鲍姆说:

“对经济最有利的是给医疗系统提供更多的钱来治疗病人，改善疫苗的后勤保障。”

阿姆赫斯特皮尔庞特证券公司首席分析师斯蒂芬·斯坦利(Stephen Stanley)表示，由于失业救济计划将于3月份到期，更多的援助“尤为重要”。

但是他们也提到了一些实际问题。首先是救助资金的针对性。

美国政府在疫苗发放、改进核酸检测、扩大失业救济等方面投入了数十亿美元，被视为积极措施。但问题是大规模的直接支付并不能保证只支付给最需要的人。

另一个更严重的问题是，该法案可能不会在参议院获得通过。目前还不清楚部分计划能否通过，关键在于参议院能否抛开偏见通过。

根据经济学家安德鲁·胡斯比的说法:

“拜登计划中旨在加速经济复苏的一些部分，包括为疫苗推广、测试和治疗提供资金，可能具有更高的性价比。将失业救济计划延长至3月中旬也将减轻弱势群体的负担。然而，在我们看来，让国会同意通过一项规模高达1.9万亿美元的财政刺激计划将是一项重大挑战，因为政府对高收入人群的补贴和退税支票可能会减少。”

因此，一些经济学家开始担心这项刺激法案的效果可能有限。

巴克莱资本(Barclays Capital)驻美国首席经济学家迈克尔·加彭(Michael Gapen)表示，刺激法案的最初提议“本质上是为了提供一个应对疫情的纾困方案”，这些提议“无意改变支出和税收”。就乘数及其对经济活动的影响而言，其影响可能更加有限。”

此外，他说刺激检查是一种“漫无目的”的方法:

“刺激支票既昂贵又低效。在正常的经济环境下，它的效果不是很好。”

正大会计师事务所首席经济学家戴安·斯旺克(Diane Swonk)同意迫切需要额外的财政援助，但国会可能很难通过。

民主党在参议院和众议院的微弱多数可能会给拜登的1.9万亿刺激法案带来一些麻烦。

在众议院，众议院可以以218票的简单多数通过法案，民主党现在有222个席位。

然而，当路易斯安那州的塞德里克·里士满、俄亥俄州的玛西娅·福吉和新墨西哥州的黛比·哈兰德三名民主党人加入拜登政府时，这一数字将暂时降至219人。这将使民主党在通过立法方面获得微弱多数。民主党必须赢得所有成员或10名共和党人的支持，才能使一项法案获得批准。

在参议院方面，黛安·斯温克认为，只有在拜登正式就职后，民主党才能真正控制参议院，因为当存在50:50的党派分歧时，副总统有权使用平局投票:

"事实证明，民主党在参议院中只占微弱多数。"

此外，民主党控制参议院多数席位后，需要花费有限的时间和精力弹劾特朗普。

因此，拜登入主白宫后，除了控制疫情、提振经济之外，还得应对共和党对增加支出的抵制和弹劾特朗普的审判，才能让国会通过这项经济刺激计划。