非农数据强劲 美联储收紧的担忧升温

原标题:非农数据强劲 美联储收紧的担忧升温

美国2021年7月季调后非农就业人数增加94.3万人，好于预期的增加87万人；失业率为5.4%，好于预期的5.7%。

服务业持续高斜率修复态势，劳动参与率整体小幅提升。7月非农再次持续快速恢复态势，一方面服务业坚持了较高斜率的复苏，其中酒店及休闲行业就业增加38万人，占总新增就业的三分之一；另一方面，政府部门新增就业24万人，其中仅中央教育部门就新增22万人就业，得益于疫情影响削弱后，中央公立学校再次开放。此外，低于高中学历人群的劳动参与率大幅提升2.4个百分点至46.7%，但这局部人群在总体劳动力中占比不大，整体劳动参与率小幅提升0.1个百分点至61.7%，较疫情前的63.3%仍有明显差距。

7月非农的两点信号：通胀短期压力依然存在+就业缺口收窄速度较快。

通胀：劳动力供应整体仍弱于需求，Wage Inflation压力短期仍存在。随着美国经济恢复逐步由商品消费转向服务消费，服务涨价压力较大。当前来看，美国平均时薪同比仍在攀升，且大局部行业持续工资上行趋向，其中休闲及酒店、交运和商业服务行业工资上涨幅度居前。短期来看，美国劳动力市场仍处在供不应求的状态，Wage Inflation压力依然存在。

就业：缺口收窄速度较快，逐步向联储目的靠拢。从劳动力市场整体恢复缺口来看，相比2020年2月的就业高点，当前美国非农就业落后3.7%，对应570万人。美国就业缺口已连续两月以0.6%以上的速度收窄，如按此斜率恢复，缺口将在年底收窄至0.7%，这也是2013年美联储开启Taper时的缺口程度。