就业强劲提振纽元 但多头后市仍面临下行风险

原标题:就业强劲提振纽元 但多头后市仍面临下行风险

新西兰劳动力市场在第三季度继续快速收紧。虽然本季度有一半的经济支出处于高度戒备状态，但失业率却急剧下降至3.4%，相当于2007年第四季度历史最低水平。劳动力市场的强劲复苏已经超过了新西兰美联储预测的3.8%的低失业率。但在明年四季度数据公布之前，封锁对劳动力市场的全面影响仍不确定。因此，新西兰对美联储一直保持谨慎的态度。该行此前表示，将在每次利率会议上提高OCR 25个基点，直到2022年8月会议上OCR达到2.0%。

新西兰劳动力市场表现超出预期。

新西兰劳动力市场表现再次超出预期，三季度失业率从4%降至3.4%，远低于市场预期的3.9%。这相当于2007年第四季度创下的历史新低。

工资继续上涨。第三季度，劳动力成本上涨0.7% (2.5%)，平均小时工资上涨1.2% (3.6%)。不过，ANZ认为，这一增幅远未跟上上述水平，并预计从第三季度开始，新西兰的工资水平将随着通胀大幅上升。

尽管新西兰经济在第三季度的一半时间里受到阻碍，但到目前为止，劳动力市场没有放缓的迹象。然而，封锁的影响可能要到2022年初第四季度的数据公布后才能知道，这也是新西兰美联储保持谨慎的另一个原因。10月，该行宣布加息25个基点，预计到2022年底将OCR上调至2.0%。通货膨胀如此之高，劳动力市场如此紧张，显然有必要提高利率。

失业率下降的同时，主要劳动力市场指标普遍走强。

与上一季度相比，就业人数增长2.0%(同比增长4.2%)，广泛应用于许多行业，尤其是建筑业。这一增长符合月度就业数据的信号，表明即使在9月份，经济仍在增加就业岗位。

劳动参与率也大幅上升至71.2%(之前为70.5%)，更多人被现有进入劳动力市场的机会所吸引。尽管参与者人数激增，但我们看到失业率降至如此低的水平，这证明了新西兰劳动力市场的强劲。与之形成鲜明对比的是，美国的失业率从14.8%的峰值急剧下降到4.8%，但参与率比新冠肺炎疫情爆发前低了约2个百分点。

(失业率-深蓝色，劳动参与率-浅蓝色)

工资再次强劲增长。民企平均小时收入同比增长1.2% (3.6%)，人工成本同比增长0.7% (2.5%)。自疫情最初影响以来，劳动力市场迅速向有利于工人的方向倾斜。再加上生活成本的大幅度调整，这就意味着工资上涨从现在开始只会加速。

平均工作时间减少到31小时/周(之前为34小时)。这反映了新西兰企业在封锁后减少了工作时间，但也有助于避免离职的情况(工资补贴在这方面发挥了很大作用)。一旦放宽限制，这是劳动力市场快速复苏的关键。

这是一组非常健康的劳动力市场数据。显然，劳动力市场远超充分就业，工资的强势上涨意味着劳动力市场将产生更大的通胀压力，加剧已经过高的潜在通胀压力。随着封锁的持续，第四季度的就业数据可能会出现一些疲软，但由于目前的数据如此强劲，没有迹象表明限制对劳动力市场的负面影响。

强劲的数据可能无法缓解经济下行风险，市场担心美联储的利率决定。

新西兰强劲的就业数据推动新西兰元兑美元走高，市场对新西兰美联储将加息50个基点而非本月货币政策声明中的25个基点的预期逐渐升温。11月加息预期从31个基点上升到35个基点，说明当前价格已经考虑到了50个基点加息的可能性，也就是40%。

但经济复苏仍面临下行风险:消费者信心大幅下降，房地产市场面临较大不稳定性。10月，房屋平均要价超过993，135美元，使新西兰成为房价最高的国家之一，高房价可能面临反转的风险。同时，奥克兰长期封锁的影响可能还没有完全显现。将利率上调50个基点将导致相当大的波动，在经济复苏面临下行风险时，可能对市场信心产生巨大影响。

新西兰美联储在周三的《金融稳定评论》中概述了这些经济增长的下行风险，但第三季度强劲的劳动力市场数据根本没有消除这些风险。ANZ预计，新西兰美联储可以加息25个基点，展现积极的长期轨迹，并在公布的计划中增加1月份的OCR评估，以达到类似加息50个基点的收紧程度，增加更多选择，降低风险。市场完全有理由将其解读为在那次会议上将OCR25再提高25个基点的“原则性决定”。

随着市场注意力从就业数据转向经济前景的风险，新西兰美联储加快加息的预期预计将有所缓解。与此同时，新西兰元兑美元汇率的焦点仍是本周的美联储会议。在美联储发布货币政策声明之前，10月ISM服务业ADP就业和PMI的变化将被视为新的动力。目前，人们普遍预计，美联储将宣布每月减少150亿美元的资产购买，同时保持政策利率不变。投资者将密切关注美联储关于利率前景和通胀预期的措辞。

(新西兰元走势图)

北京时间11月4日14时38分，新西兰元兑美元报0.7142/44。