（外汇交易商）欧美经济渐出死角 欧元方向仍需等待

原标题:（外汇交易商）欧美经济渐出死角 欧元方向仍需等待

美联储政策冷静依旧 格罗斯再次示警QE3

进入今年2月以来，美国经济数据总体持续向好，上周出炉的房地产数据和惯例的每周就业市场数据更进一步强化了这一积极趋势。然而，美联储内部货币政策"鹰派"人士却并未借此发表强硬论调，倒是部分立场中立的相关人士提醒美联储在收紧货币政策之前应保持谨慎。分析人士对此指出，欧债危机潜在的后续冲击以及美国国内确认复苏可持续性的双重需求，令美联储必须保持"冷静"。

而上周美国房地产数据不佳引发市场忧虑，美元持续承压下行。尽管美联储内部就有关货币政策存在分歧，但仍不能打消市场对新一轮资产购买计划的忧虑。本周包括主席伯南克等诸多高官将密集讲话，债券天王格罗斯称美联储可能在4月货币政策会议上暗示计划筹备QE3，同时市场也开始质疑美元能否持续上涨。

另外，全球经济如今正出现各种复苏迹象：美国的就业及消费指标不断向好；而欧元区危机也趋于缓和，特别是60年来首宗发达国家主权债务违约事件？?希腊债务重组已平稳渡过。由此，全球金融市场不断攀升，MSCI全球股票指数已比年初上扬了约9%，更比去年10月增长了20%左右。

目前市场对美联储何时和是否会扩大宽松政策规模存在很多猜疑。在美联储最近的一次会议中，FOMC称美国经济复苏崎岖不平，伯南克也预计就业市场将延续疲态。因市场担忧西班牙在强化财政局势方面的进展缓慢，周三，西班牙10年期国债收益率升至5.40%的一个月高点；同样，10年期意大利国债收益率升至5.0%，创一周新高。市场的担忧并非毫无根据。西班牙减赤的缓慢进度已经令欧盟感到不满，意大利总理在实施劳动力市场改革方面所面临的重重挑战也同样令人担忧。

GluskinSheff机构经济学家日前表示，近期的美国经济增长基本上是不牢靠的，经济走高受到了天气相关因素的推动，而这是无法持续的。他并认为，美国目前正经历“史上最为疲软的经济复苏”。他表示，根据历史标准来评判，事实上美国的经济复苏极度疲软，如果没有美国政府的财政刺激和美联储的印钞举措，经济恐将更为不济。不过有经济学家周五表示，美国3月份经济形势好转，为2004年来最好水平，因为美国初请失业金人数下降，这增添了美国劳动力市场复苏的迹象。

在经济基本面持续向好的背景下，美国亚特兰大联储总裁洛克哈特23日却呼吁市场及美联储内部继续保持"冷静"。他指出："美联储不应过早或未经慎重考虑就收紧货币政策，也不能排除推出更多刺激举措的可能；当然，政策制定须基于对整体经济发展状况的研究"。

不过，目前美联储内部官员就货币政策前景存在巨大分歧，反对量化宽松措施的声浪扩大。圣路易联储主席布拉德和亚特兰大联储主席洛克哈特两人未曾对美国联邦公开市场委员会的决议持异议过，因此他们的谈话反应出，FOMC内反对再祭出QE3意识正在扩大。

而美国的当务之急则是制定中期财政预算计划，以减少财赤，保障经济平稳复苏。不过鉴于美国十一月大选在即，在此之前，很难出台相关计划。至于中国的经济问题，仍是过度依赖投资而非内需。因此降低房价、提高工资及健全养老保障等有利于刺激内需的措施，都将是助推经济增长的良策。

目前，美联储的政策依然冷静，而格罗斯再次示警QE3，不一定就意味着量化宽松就会推出，未来美元还需谨慎。

欧元区经济危机减弱 欧元方向仍需等待

随着欧元区危机减弱，欧洲央行强硬派开始恢复原形，重新把关注焦点放到通胀上面，并开始策划如何从其刚刚实施的支持举措中退出。报道认为，在欧洲央行完成第二轮长期再融资操作后不到一个月，以德国人为首的一些欧洲央行委员就在张罗准备退出这些支持举措。通过 2011年12月以及2012年2月底两次LTRO，欧洲央行一共向金融体系注入了超过1万亿欧元流动性，至少暂时止住了欧元区危机。

而本周欧元区将召开财长会议，而本次会议的主要议题就是构筑更加坚固的防火墙事宜。虽然希腊暂时的摆脱了全面违约的风险，但市场对于意大利、西班牙以及葡萄牙的债务问题依然存在着较为严重的担忧情绪，这将为欧洲乃至全球金融市场带来不稳定因素，同时也给全球经济复苏带来负面影响。

分析师指出，Ifo数据是预测未来数月德国经济发展的重要经济晴雨表，而德国又是欧元区内最大的经济体，因此该数据若好于预期，则有望推动欧元走强。除此之外，本周将公布的德国消费者物价指数和法国国内生产总值等欧元区数据也将受到投资者关注。

另外，对于还会不会出现“下一个希腊”这个问题，市场似乎已经没有异议。但下一个是谁？葡萄牙还是西班牙？相对来说，葡萄牙似乎难逃债务重组的命运。葡萄牙债务规模为G DP的107%，三年期和10年期国债收益率一 直高位运行，失业率 达14%，年轻人的失业率更是高至30%。预计今年葡萄牙经济将萎缩3.3%。葡萄牙去年与国际货币基金组织、欧盟和欧洲央行“三巨头”达成780 亿欧元的纾困协议，为此葡萄牙政府宣布要采取一系列经济紧缩措施。但市场对葡萄牙在2013年重返债市的设想基本不抱希望。即使市场对葡萄牙成为下一个希腊有所准备，但如果“下一个”接踵而来，灾难性的后果仍然无法想象。尤其是“下一个”如果是西班牙的话。

从去年11月以来，欧洲已走出了危机死角，从各国国债利率可以看出宏观情绪的好转，西班牙和意大利政府的政策也帮助他们走出危机，另外欧洲央行的长期再融资操作也有巨大的帮助。欧洲的形势正在朝着正确方向发展，但仍非常脆弱。

而关于欧洲银行业危机的担忧也在加剧。日前欧洲央行管理委员会成员诺沃特尼表示，经济决策者目前面临的一大挑战是要确保欧元区主权债务危机不会演变成新一轮银行业危机。此外，高油价可能推高该地区通胀率。

希腊债务危机峰回路转，未来虽仍将有波折，而系统性风险已经基本消除。但金融市场对欧债危机仍存疑虑，主要有三：一是二轮援助完成后希腊经济如仍无起色，则将需要三轮援助。这一担忧确实有道理，希腊已经连续5年衰退，2011年GDP负增长7%，失业率接近18%，50%的年轻人没有就业，可以说希腊经济正面临二战以来的又一次“战后重建”；二是葡萄牙有可能步希腊后尘，进行债务重组；三是意大利、西班牙也向欧盟申请援助，最近两周两国的国债收益率又有所上升。也就是说，如果上述三种忧虑全部成为现实，“欧猪五国”将全部沦为与希腊一般。

目前，欧元区经济危机减弱，但是欧元区各国问题并未完全解决，欧元的方向还需等待。