（学习外汇）IMF探寻共同债券替代方案 以解决欧债危机

原标题:（学习外汇）IMF探寻共同债券替代方案 以解决欧债危机

周五(5月25日)消息，国际货币基金组织(IMF)正在协助欧洲探寻政治上可行的欧元区共同债券的替代方案，以帮助解决日益恶化的欧洲债务危机。

据近期一份获得IMF首席经济学家认可的研究报告显示，IMF认为欧洲应考虑发行短期共同债券、担保主权债券以及创立欧元区范围的存款保险。IMF认为，其中一些想法更有可能被欧洲的财政紧缩派采纳。

短期欧元区债券(共同发行的期限短于一年的债券)可采用多种形式。目的都是把意大利和西班牙等有困难经济体的风险分散至德国和法国等经济更为健康的国家肩上。IMF还提到了一项由德国经济学家提出的有关利用债务担保达到同一目的方案。

这些方案和欧元区共同债券就是IMF主席拉加德(Christine Lagarde)周二(5月22日)发表讲话时所指的措施。她当时表示，欧洲领导人必须采取更有力的举措应对该地区的金融危机。

IMF认为欧元区应该采取更多措施，特别是应采取措施分担财政债务，有多种方法可以达到这一目的。

欧洲领导人正在讨论如何阻止这场可能摧毁日益脆弱的欧元货币联盟的经济动荡。法国和意大利要求创立欧元区共同债券，但德国周三(5月23日)在欧洲领导人峰会上再次排除了这种可能。德国担心，分摊风险后，德国不仅自己要放弃低廉的融资成本，还会导致负债累累的南欧国家的财政支出政策进一步放松。

周三，欧洲理事会(EC)主席范龙佩(Herman Van Rompuy)在欧洲领导人峰会后表示，该机构将在6月末的下次峰会前着手制定旨在加强欧盟(EU)经济一体化的基础方案。

这使得IMF所支持的替代方案有可能成为欧洲未来的选择方案。IMF上个月在多份文件中对风险分摊方案进行了评估，但当时欧洲领导人认为这些是短期方案，因此基本上未予以重视。眼下，欧洲不断变化的政治局势以及危机的升级迫使决策者对这些方案进行重新考虑。

旨在担当全球经济顾问和紧急放款人的IMF对欧洲近期为加强财政协定所作的努力表示了赞赏。IMF资深经济学家表示，欧洲必须通过设立共同存款保险来分摊金融业的风险，此举有助于缓和希腊违约并退出欧元区所产生的冲击。

但IMF还表示，欧洲需要创立新的经济架构，以便在整个欧元区分摊财政负担。为确保像希腊这样的国家发生违约并退出欧元区后不会在整个欧元区引发代价更高昂的金融危机，欧洲急需采取此项举措。

IMF认为，新型欧元区债券将有助于增强成员国抵御来自欧元区内部冲击的能力，并有助于打破银行业和主权债务恶性循环。新型的欧元区债券还将为市场创建一个流动性更大的债券品种，缓解市场对某一特定国家债务的关注。

IMF认为欧元区债券可能会有各种方案，其中包括发行全面意义上的欧元区共同债券，这种债券可以只转化部分成员国的债务，也可以将各成员国现有的主权债券全部放到一起。但IMF也承认，这种欧元区债券的设立面临巨大政治阻力。

这正是IMF认为有两个替代方案可能更具政治可行性的原因，IMF称这两个方案不仅能够维持现状，还符合欧盟条约中的不救助条款。

方案之一是为成员国超过国内生产总值(GDP)60%的主权债务提供联合担保。该方案可能需要成员国提供更多抵押品。该方案由德国经济专家委员会(German Council of Economic Experts)提出，被称为欧洲偿债基金(European Redemption Fund)。

另一个方案是，欧洲发行占欧元区GDP不超过10%的短期欧元区共同债券。该方案仅涉及发行有效期不超过一年的债券，有望化解德国对于过于宽松的预算政策的担忧。