（外汇在线交易）美联储正考虑推非常规货币政策

原标题:（外汇在线交易）美联储正考虑推非常规货币政策

周二(8月28日)消息，美联储(FED)目前正考虑推出一种非常规性的新货币政策手段，这种手段将令联储有更多的弹性空间来裁量刺激措施的具体规模。

无论美联储会否推出新宽松措施，目前尚无法断定，并且任何新措施的推出时机，也依然存疑，但一些美联储官员已经表示，新一轮的资产购买措施，也就是所谓的第三度量化宽松(QE3)中的任何操作，都应该是开放式的，也就是说，不应受限于固定的规模和时间框架。

曾在美联储供职的摩根大通(JP Morgan)首席美国经济分析师费罗利(Michael Feroli)指出，他本人更倾向于认为，美联储一旦推出QE3，将很可能会选用开放式操作。因为不设定限制，这种方法可能最终引发极其激进的行动，若新措施与某一经济目标挂钩，就更为如此。例如美联储可能届时将持续收购无限量的国债资产，直至美国全国失业率从当前的8.3%降低至7%以下为止。

不过费罗利认为，美联储可能更希望在此问题上低调出手。他表示，比起过去一次性出台大规模量化宽松(QE)的状况，美联储当前更可能倾向于出台相对谨慎的QE，而最可能得做法就是，美联储逐次推出小规模的QE，并同时在每次会议上承认在下次或下下次会议前推出更多QE，然后再重新评估，而不具体给出停止资产收购活动的条件。

自2008年年底以来，美联储已经推行了两轮债券购买行动，累计共支出2.3万亿美元。而美联储上周三(8月22日)发布的7月31日至8月1日的会议纪要暗示，除非经济在近期内出现快速回暖，否则更多的刺激举措或将很快被推出。

开放式购债模式或许会帮助联储官员规避大规模购债行动所带来的巨大冲击，也可能会促使美联储内部中一些不支持购债行动并担心通货膨胀的鹰派成员也在新一轮QE前景上改变其既有顽固立场。

部分经济学家认为，渐进式购债措施将使美联储可以以更为灵活的方式影响经济，尽管美联储通过大规模购债行动来持续压低长期利率做法仍颇具争议，但在执行新的操作方式之后，却也将能得到来自市场各界的更多理解。

巴克莱资本(Barclay Capital)驻纽约资深美国分析师表示，在经济措施上，不应去过多拘泥于固定的日期，因为经济有着自身的涨落起伏规律，不能用人为日程表限制住。

圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)此前就一直支持在每次美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议上对美联储的资产负债状况和政策工具进行讨论，他表示，这就好比在2008年实施零利率之前，每次会议上都对政策水平进行讨论一样；资产负债表规模应当被视作一种政策工具来使用，其地位应该与政策利率相当。

而鉴于此前发布的美联储会议纪要显示，美联储官员都希望拥有更大的弹性空间，美联储出台弹性宽松措施的可能性就已经变得比此前更大了。上周三发布的会议纪要显示，许多美联储成员都认同，任何新的债券购买计划都应该具有足够的灵活性，并可根据需要加以调整，从而能够对经济形势的变化，以及美联储对效果及成本评估的变化做出适当的回应。

Chase Wealth Management首席分析师表示，基于当前状况，开放式购债计划的推出机率已经升高到了60%，高于实施传统量化宽松措施的可能性。而在规模上不设上限，也将消除有关美联储具体将斥资多少这个棘手问题。此前部分市场人士担心，如果美联储火力太猛，将使资产负债水平发生不必要的膨胀，但如果火力太弱，则有可能达不到改善经济的既定。而保持开放性，至少不会让市场感到失望。

但确实也有部分市场人士对所谓的“渐进式购债”持不认可态度。道明证券(TD Securities)分析师就认为，美联储如果对购债计划不断重估，反而会加剧债市波动，并因此降低压低利率措施所带来的实际益处。