外汇直播：中国版扭转操作：放短收长的组合

原标题:外汇直播：中国版扭转操作：放短收长的组合

纵观2013年前两个季度央行公布的货币政策执行报告，上半年央行通过多种手段灵活开展货币政策操作。而随着银行体系流动性供求形势的变化，向金融机构提供了必要的短期流动性支持，同时在操作方式上进行了创新。

在上周末央行公布的《2013年二季度货币政策执行报告》中，两大热点问题引起了市场的广泛关注。

一是公布6月末的常备借贷便利(SLF)余额高达4160亿元人民，二是货币政策操作又现创新之举，对部分已到期三年期央票进行续发。

中央结算公司数据显示，中国央行分别在7月15日和7月29日对总计1838亿元的3年期央票开展了到期续做，各续发行1103亿元和735亿元央票，票面利率分别为3.37%和3.50%。

正如在二季度货币政策执行报告中提到的，央行把“冻结长期流动性”和“提供短期流动性”两者结合起来，兼顾“稳健货币政策下保持流动性适中水平”和“维护货币市场稳定”双重要求。甚至有分析人士已经给这一“放短+收长”的货币政策操作组合起了个很容易记住的名字：中国版“扭转操作”。

业内人士指出，这种“放短收长”的流动性组合创新，意味着未来央行流动性管理将更趋灵活。一方面，通过逆回购、SLF等工具，提供短期流动性，但另一方面，也将通过央票的到期续做，冻结长期流动性，两者结合，以维持流动性的适中水平。

当银行“钱荒”正盛之时，央行就已经表态，已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持。在2013年第二季度货币政策执行报告中，央行再次表示，“6月份在货币市场受多种因素叠加影响出现波动时，央行开展了SLF操作，接受高等级债券和优质信贷资产等合格抵押品，向贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构提供了流动性支持。”

央行近期已连续通过逆回购操作来投放短期流动性，但央行同时续发三年期央票。冻结长期流动性和提供短期流动性两种操作相结合。

分析认为，这不仅令逆回购重启带来的利好效应有所弱化，同时也意味着后续公开市场操作将更为灵活，当下整体货币政策基调将维持中性。