《金融外汇》超常规货币政策促使政府支付减少

原标题:《金融外汇》超常规货币政策促使政府支付减少

众所周知，为了应对全球性的金融危机，世界各大央行都采取了常规和非常规的措施来提振经济和促进就业。这些措施令全球各大经济体的名义和实际利率都录得了下降，而此过程已经进行了五年之久。

调查公司麦肯锡全球研究所(McKinsey Global Institute)在美联储(Fed)、欧洲央行(ECB)和英国央行(BOE)采取超常规货币政策后，对经济体产生的影响进行了大量调查结果显示，美国、英国和欧元区的政府从量化宽松政策中获利1.6万亿美元，因为利率的下降促使政府公共支付减少和央行盈利增加。

调查结果还显示，超低利率提振股市的证据非常少。低利率令国债价格上扬，收益率降低。欧元区、美国、英国的国债和企业债券在2007至2012年价值增加了16万亿美元。投资者如果将其资产投入到债券中，其盈利将会是非常乐观的。

因为国债的利率降低，从政府借贷的非金融公司获利约7100亿美元，虽然2012年英国和美国企业盈利增加5%，但是这些盈利并没有转化为投资。很可能的原因是这些国家经济上行并没有出现特别明显的信号和不断收紧的借贷标准，因此企业对继续投资持谨慎态度。

该公司称，并不能区分投资者是因为超低的利率而去购买股票，因为股市的股价市盈率并没有超出长期盈利的平均值。虽然股市会表现会相应央行的政策，但是只是暂时相应，并不具有可持续性。

另外，虽然每个国家的状况不同，这些国家的房屋持有者在利率方面约损失6300亿美元。年轻人通常为房屋净借贷者，他们从宽松政策中获利；年老者多位房屋的持有者，他们则遭受了损失。

央行的超低货币利率对银行的影响不太明显。欧洲央行的超低利率破坏了欧洲元区银行的资产组合，导致他们在2007至2012年累计损失2300亿美元。而美国的银行却经历了净利息差幅的增加，因此盈利1500亿美元。英国银行业的盈利状况介于二者之间。