（外汇业务）货币政策难放松 正回购或渐行渐近

原标题:（外汇业务）货币政策难放松 正回购或渐行渐近

据中国央行最新数据，10月末金融机构新增外汇占款由9月末的1263.62亿元骤增至4416.02亿元，国家外汇管理局最新数据，10月银行结售汇顺差359亿美元，创今年4月份以来新高。综合显示外汇资金流入压力加大的趋势没有改变，分析人士预计，央行或将重启正回购。

外汇占款呈爆发式增长

中国央行最新数据显示，10月末金融机构外汇占款余额为279595.56亿元，较9月末的275179.54亿元增加4416.02亿元，是9月新增数额的3.5倍，数据也创下了今年以来的次高，仅低于今年1月份的6837亿元新增额。

对此，浙商证券研究所高级宏观研究员郭磊认为，产生原因有二，一是美联储的QE退出政策延后；二是我国实体经济数据连续处于高位，资金对中国经济回升的预期回升。"

未来数月资本流入压力仍大

今年以来，中国外汇收支形势一波三折。1至4月份，受全球流动性充裕、国家经济基本面保持稳定、人民币汇率升值预期增强等因素的影响，跨境资金延续2012年10月下旬以来外汇流入较多的格局，银行结售汇月均顺差约321亿美元。5月以来，趋势发生变化，国内跨境资金净流入明显放缓，当月银行结售汇顺差104亿美元，6月份银行结售汇小幅逆差4亿美元，7月份银行结售汇逆差则达到69亿美元，8月为83亿美元。

时至9月，伴随市场对中国的风险偏好增加，跨境资金再度重新流入。9月我国银行结售汇顺差反弹至268亿美元。10月更是反弹至359亿美元，创下今年4月份以来的新高，显示外汇资金流入压力加大的趋势没有改变。对于未来几个月，市场人士预计，由于美联储很可能将QE减量推迟到2014年3月，再加上国内经济增长企稳，未来几个月我国仍面临较多资本流入。

货币政策难放松 正回购操作或渐行渐近

数据显示，中央央行10月公开市场累计净回笼404亿元，为今年4月以来首次净回笼。尽管逆回购操作数量有限，但透露出央行平抑利率剧烈波动的决心和态度。

浙商证券郭磊指出，实际上在货币需求回升的大背景下，货币政策维持中性偏紧算正常状态。只是央行没有迎合市场，而是有意识地维持偏高的资金利率。他推测：一则央行想观察一下未来通胀走势；二则想借偏高的资金利率，引导金融机构压缩表外业务。

央行在通胀上行压力渐起和防范化解金融风险等多重任务的限制下，有通过公开市场进一步传导出偏紧货币政策的需要。"当然，央行的姿态和日渐偏紧的公开市场操作也导致资金市场的情绪受到影响，从而导致一些工作日资金利率有异常。"郭磊说道。

面对较为宽松的外生流动性，加上央行基于偏紧的货币政策操作思维，外界猜测央行在公开市场运用正回购的概率在上升。但是郭磊认为，趋势是肯定有的，但不至于这么快。

海通证券最新研报指出，在信贷萎缩，财政存款增加情况下，10月M2增速仍高达14.3％，高于13%的年初目标，因此可以判断，未来货币政策依然难以放松。