《日本外汇》货币政策分化 2016年的世界经济复苏

原标题:《日本外汇》货币政策分化 2016年的世界经济复苏

金投外汇网2月3日讯，增速放缓，市场动荡，2016年的世界经济复苏仍面临着很大的不确定性和不稳定性，世界经济将经历深度调整。其中，发达国家货币政策走向、新兴市场国家加快经济发展方式转变以及大宗商品价格走势，成为关乎世界经济全局的三大因素。

金融周期分化——

需要风险共担意识

新年伊始，主要发达经济体货币政策进一步分化。在近日召开的议息会议上，美联储宣布维持利率不变。日本央行日前出人意料地宣布，将从2月16日起引入正、零和负三级利率体系。与此同时，由于欧元区通货膨胀率仍徘徊于临界线附近，债务风险依旧困扰着欧洲经济，欧洲央行宣布，已准备好在3月推出更多刺激举措。

不少市场人士认为，考虑到全球经济增长疲弱、美元走强等因素，美联储可能需要在更长时间内维持较低利率水平。美国麻省理工学院教授奥利维尔·布兰查德认为，如果美国经济再次放缓，美联储可能推迟进一步加息。

国际金融危机爆发后，美联储实施了多轮量化宽松政策，使美元长期维持在超低利率的水平，以促进美国金融、房地产等市场的回暖。欧洲政策研究中心研究员伊拉里亚·玛萨利对本报记者表示，正因如此，美国经济开始出现复苏势头，并预计保持向好态势，美联储随之启动了加息程序，标志着美国货币政策趋于正常化。美国彼得森国际经济研究所高级研究员安吉尔·乌拜德在接受本报记者采访时说，目前世界经济形势整体来看仍然不错，虽然面临一些问题，但还没到陷入危机的地步。比较而言，美国经济发展良好，主要担忧还是通货膨胀率太低。

美联储加息，通常会引发全球资本向美国流动，推高美元汇率，使以美元计价的大宗商品以及黄金价格承受下跌压力。此外，加息将导致美国金融市场融资成本增加，美国实体经济短期内将受到融资困难的考验。中国国际经济交流中心副研究员张茉楠对本报记者表示，虽然美国经济增速已连续六个季度高于2%，但复苏基础并不牢固。美元升值、加息以及全球经济疲弱削弱了国外对美国制造产品的需求，出口企业受损。企业投资速度放缓，更倾向于将大量现金用于股票回购和股息分红。

分析人士认为，日本的负利率政策恐怕不仅无法拯救持续萎靡的日本经济，还可能在更大范围内产生负面影响。玛萨利表示，欧洲央行去年启动量化宽松货币政策，在一定程度上提前释放了欧元贬值压力，减少美国加息带来的负面影响。但对欧洲一些国家，尤其是至今仍深受债务危机困扰的国家来说，美国加息带来的资本外逃可能会使这些国家面临的风险进一步扩大。

张茉楠表示，在全球货币金融周期大分化的背景下，建立新的全球货币治理机制以及更加稳定的全球汇率架构，加强各国宏观经济政策协调，协力保持全球金融市场稳定，已成为当务之急。全球宏观审慎政策需要进一步提高其逆周期性，要强化以防范、化解和处置金融系统性风险为目标的改革，同时，在当前这种经济疲弱时期要加强各国风险共担的意识。