（外汇资讯）人民币汇率空头盛行 央行作出明确表态

原标题:（外汇资讯）人民币汇率空头盛行 央行作出明确表态

金投外汇网2月22日讯，针对近期人民币汇率市场空头盛行，恐慌情绪升级，春节期间中国央行行长周小川通过媒体专访形式传达了央行对待人民币汇率走势的看法。在笔者看来，重点信息包括：人民币不会采取一次性贬值；资本管制不会增强；人民币汇率改革与国际化会持续推进，但会更注重改革时机的选择以及加大沟通等。

具体来看，周小川行长在专访中传达的以下几点信息值得重点关注：

第一，否定了人民币一次性贬值。周小川行长在专访中提到人民币不具备持续贬值基础，原因如下：一是中国经济在世界范围内仍属于较高水平，增速下滑是中国政府主动调整结构的结果；二是去年货物贸易顺差接近6000亿美元，创历史新高；三是中国当前通胀率只有1.4%，低通胀有利于币值稳定；四是中国不存在为扩大净出口而贬值的动机；五是2013年、2014年美联储的政策变化对多数国家均有影响，但对中国冲击不大，前期人民币对美元贬得较少，相对于欧元、日元等则有明显升值，美联储历史性加息后，人民币贬值是“补课”。

在笔者看来，周行长此番言论明确地排除了人民币一次性贬值的可能。正如笔者在早前《亚洲金融危机对当下的三点启示》中提到的，一次性贬值策略并不可取，原因在于期待一次性贬值具有理想化色彩，经验显示，一次性贬值往往是危机的导火索，如亚洲金融危机中的泰国。

第二，中国不会重回资本管制。针对当前人民币贬值压力，外汇储备干预成本过高，早前一直有观点认为，中国会重回资本管制。但周小川行长明确否认了这样的担忧，他提到，中国要实施各种外汇管制措施有一些明显是谣言，很显然是为了配合造谣者所下注的投机盘。

周小川表示，资本项目的外汇管制对于那种较为封闭的经济体是有效果的，而对于较为开放的经济体则往往难以奏效。中国是一个开放的大型经济体，贸易依存度比其他大国高很多，每年4万多亿美元的进出口额，涉及上百万家进出口企业，一年出境人口上亿，海外华人有5000万，外资企业资本存量过万亿美元，任何不当管制都会给实体经贸带来不便和困扰，反倒会影响信心和国际收支平衡。

第三，汇率改革会持续推进，但会更注重改革时机的选择。周小川行长提到，汇率改革的趋势是坚定不移的，希望“十三五”期间在汇率改革方面能取得长足进展，方向是更加依靠市场力量决定价格，实现更有灵活性的汇率。与此同时，周小川长强调，对于中国这样一个大国而言，这一方向上的改革努力也许需要相对较长时间去实现。改革的艺术在于：有窗口时就要果断推进，没窗口时不要硬干，可以等一等，创造条件。中国经济强调改革、发展、稳定三者之间平衡。

在笔者看来，上述表态体现了坚持汇率改革的方向，是对当前市场担忧人民币国际化倒退的回应，并更新颖的表达了改革时机与窗口选择的重要。这恰恰是结合近两次汇率改革引发的人民币汇率动荡教训所得出的。

笔者支持汇率政策更富有弹性，但问题的关键在于时机的选择以及一次到位引发的风险是否能够承受。毕竟当前中国居民财富仍然单一，中国企业大部分也并未做人民币汇率对冲，大幅贬值对居民、企业的冲击较大。而一旦居民、企业换汇意愿空前强烈，容易造成挤兑，若是外汇储备流失过快与贬值预期过大二者相互验证，容易增加做空与资本流出，加大金融风险。