《外汇操盘》中国央行意外降准并未点燃债市的热情
原标题:《外汇操盘》中国央行意外降准并未点燃债市的热情
金投外汇网3月3日讯，突如其来的降准并未点燃债市的热情。2月最后一个交易日，央行宣布3月起下调金融机构人民币存款利率0.5个百分点，然而这并未使得债市摆脱近期的震荡格局。分析人士指出，降准短期可以缓解资金面压力，但中期来看外汇走势、信用风险以及过去两年的涨幅均对债券收益率进一步下行形成制约，未来债市波动或加大。
意外降准“补水”味浓
中国人民银行决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
不少机构表示，本周公开市场每周到期1万亿，滚动逆回购只能将资金到期压力延后，降准投放长期资金能减轻公开市场操作压力。
据了解，2015年12月份以来，每月外汇占款降低约6000亿元，完全依靠短期的公开市场操作、MLF等工具对冲，久期不匹配，造成流动性预期不稳定。本次降准0.5个百分点，预计释放资金6000-7000亿元，主要目的为了平滑对冲外汇占款流失。
针对此次降准对债券市场的影响，海通证券首席宏观分析师姜超指出，短期来看，降准有助于弥补外汇占款下滑和资金回笼造成的流动性缺口，稳定货币利率，使R007向逆回购基准利率靠拢，给债市带来短期行情。但中期来看，利率债仍是区间震荡行情，中期需以防风险为主。
“债券市场是否会因此而摆脱1-2月份以来的疲弱格局，我们觉得不太容易，降准政策能否引发利率趋势的再度回落，要看公开市场利率是否会出现回落，而周二的公开市场操作是一个检验窗口时期。”国信证券认为，短期内看不到1-2月份经济增长因素出现明显下行，长期利率主动回落的概率有限。利率盘整震荡局面依然难改，市场依然处于等待状态。
华创证券则表示，短期内缓和资金面的压力，对债券市场利好，不过降准只是替代了公开市场的投放，考虑到公开市场投放和降准的此消彼长的影响，资金面不可过于乐观。
