（外汇汇兑）货币政策逐渐失效 伯南克承认直升机撒钱

原标题:（外汇汇兑）货币政策逐渐失效 伯南克承认直升机撒钱

金投外汇网4月12日讯，美联储前主席本·伯南克，最近大方的承认了自己“直升机本”的外号，并称在一些极端情况下，例如总需求严重不足、货币政策力量耗尽、国会不愿使用债务支持的财政政策等，则直升机撒钱可能是最好的选择，不应过早排除这一选项。

为防止美国经济陷入二次衰退，他从2009年开始先后实施了两轮总规模近4万亿美元的量化宽松政策，又因为他在一次演讲中援引了美国当代经济学家米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)对增加市场流动性的描述——坐着直升机从空中撒钱。所以获得“直升机本”的绰号。

伯南克在4月11日发表的博客文章中写道：

“我们假设现在有一天直升机飞过社区并撒下了1000美元，最后被社区内的住民获取了。我们进一步假设所有人都认可这是一次唯独的意外事件，并且不会再发生第二次。”（米尔顿·弗里德曼，“最优货币量”，1969）

“有关通缩的那次演讲让我背上了'直升机本'的绰号。”在一次有关对抗通缩的可行方案的讨论中我提到了一种极端的央行策略——结合中央银行货币创造提供资金来实施广义基础的减税。米尔顿·弗里德曼将这个策略称为“直升机撒钱”。

Dave Skidmore，媒体关系官员，当时建议我删掉这个措辞...他告诉我说：“这可不是央行官员该说的话啊！”我回复他道：“每个人都知道这是米尔顿·弗里德曼说的。”但事实是，许多华尔街的债券交易者并没有深入钻研米尔顿的全部作品。

伯南克表示，直升机撒钱并不是真的去街上撒现金，而是一种扩张性的财政政策：

当我在2002年的演讲中提到直升机撒钱时，人们想象当中的“直升机撒钱”是很令人反感的。但使用不现实的例子对于看清问题本质却通常是相当有用的方法。即便不可能有负责的政府会在天上撒钱，也不代表我们不应探究弗里德曼这一实验性想法的逻辑，旨在表明一不可否认的事实——为什么政府不应当将（我们）置于通缩？

用更为通俗且实际的话来说，直升机撒钱是一种扩张性的财政政策——增加公共支出或减税——且是通过增加货币量来实现的。为使大家摆脱这种空想意味的指代，我在下文将之称为货币化融资的财政计划，缩写为MFFP。

我们假定现在美国经济运行在潜在增长及目标通胀下方，而货币政策难以改变当下的处境。这是，国会同意了一次性的1000亿美元的财政计划，包括500亿美元的公职支出以及500亿美元的一次性退税。也因此政府的预算赤字上升了1000亿美元。但是，不同于标准的财政计划，赤字的增量不是由面向公众的发新债来冲抵的，而是由联储在财政部的支票账户中授信1000亿美元来融资。此外，相似的做法是财政部发行1000亿的债券，而联储承诺购买并无限期持有，此外还返还利息给财政部。

在这两种情形下，联储都必须保证不通过其他货币供给政策（比如卖出其他资产来削减负债端，笔者注）来对冲MMFP的政策效果。