（外汇代理）货币政策“攻防转换” 美元何时走下神坛

原标题:（外汇代理）货币政策“攻防转换” 美元何时走下神坛

金投外汇网11月30日讯，自美国大选之后，美元指数稳居100关口，人民币汇率持续承压，加之资金价格上行，近期有关“流动性拐点”的讨论再度升温。那么“全球流动性拐点”是否已经到来？如果到来，对中国宏观经济会有怎样的影响？同时，在“流动性拐点”讨论升温和债券市场遭遇“黑天鹅”的背景下，包括股市、商品、黄金等在内的大类资产会受到什么影响？趋势如何？

针对这些问题，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）近日专访了九州证券全球首席经济学家邓海清。

特朗普改变全球通胀预期

NBD：时隔不久，对于“流动性拐点”的讨论再度升温，您认为“全球流动性拐点”已经到来了吗？为什么？

邓海清：是的，“全球流动性拐点”已经到来。第一，近几个月全球通胀呈现明显的回升趋势；第二，特朗普可能的新政改变全球通胀预期；第三，货币宽松导致全球资产价格泡沫，继续宽松的潜在风险巨大；第四，美联储加息周期重启已成为确定性事件，欧洲、日本央行由降息转为维持利率不变，中国央行货币市场利率收紧，这些事实都表明全球流动性拐点已经到来。

与此同时，2016年下半年和2017年，尤其是2017年这个流动性拐点的迹象将会越来越明确。主因有二：首先，政策方面出现较大变化，即2016年在货币政策和财政政策的选择方面。特朗普胜选、欧央行的表态以及中国的供给侧改革，都比较清晰地反映了一点：从货币转向财政。也就是财政、货币政策“攻防转换”，全球市场都基本如此；其次，2016年，大宗商品价格出现全球性上涨，使全球性PMI、CPI及PPI均出现回升，这为未来全球央行普遍收紧货币提供了基本面支撑。