外汇策略：美国四季度GDP意外萎缩 投行众说纷纭

原标题:外汇策略：美国四季度GDP意外萎缩 投行众说纷纭

美国经济在2012年四季度意外出现萎缩，这也是该国自2009年二季度结束经济衰退之后首度出现经济增速陷入负区间的状况。该季度经济不振的主因是企业界放缓了进货速度，同时政府减少了支出，而这又在很大程度上是受到了美国此前面临的“财政悬崖”危机的影响。

而业内各大投行的分析师对此评析如下：

大和证券(Daiwa Securities)驻美国首席经济学家莫兰(Michael Moran)指出，美国2012年四季度GDP数据不振的一大主要原因，是政府防务开支的大幅下降。虽然，此前各界已经在一定程度上预想到了这一状况，但总防务费用大幅下降了22%的状况，仍是超出了此前各界的预料。另外，存货投资规模的下降也对美国GDP增速造成了1.3%的负向拉动。

然而，该机构指出，上述两者的状况都仅是暂时性的，不值得各方过多担心。一方面，四季度防务开支的大幅下降只是对此前相关开支在三季度出现回升的修正，而美国国防开支近年持续下降的状况，大家也应该已经习以为常。而在库存领域，虽然数据却实反映出了商界情绪谨慎的状况，但这还不致于打破当前的库存周期。

而从好的地方来开，消费支出出现了2.2%的大幅向好增幅，同时商业新设备投资量增幅高达12.4%，住宅建设投资更是高达15.3%，这都表明美国经济的实际表现或许没有表面的数据那么糟糕。

加拿大皇家银行(RBC)驻美国首席经济学家波切利(Tom Porcelli)却指出，乍一看，GDP数据状况确实令人感到悲观，但实际上，考虑了各方面的状况后可以得出结论，实际情况并没有真的有那么糟糕。

该机构指出，GDP增速之所以大幅走低，主要是受到了库存以及政府开支下降的影响，而这又是反映出了此前的经济基本面因素对于经济的延迟性影响，对于未来的预测性意义并不大。

而该机构指出，美国经济在当前季度的表现，仍会受到薪酬税上调冲击消费者信心所带来的负面影响，然而，这一影响很可能也会因而库存的回升而被抵消。然而，无论如何，从当前的GDP数据状况可以看出，美国经济仍面临着巨大的挑战。

IHS环球视野的首席美国经济问题专家高特(Nigel Gault)在美国发布了相当糟糕的2012年四季度国内生产总值数据后指出，GDP增速之所以下滑到负区间，与国防开支在三季度大幅上升后又巨幅回落22.2%有着相当大的关联，这方面的状况至少对整体经济增速造成了1个百分点以上的拖累。

而综合来看，光是库存领域以及国防开支方面的状况，就对美国在2012年四季度时的经济增速造成了超过2个百分点的负向拉动。然而，鉴于此后国防开支已经很难继续出现如此的降幅，尽管国防开支继续走低的趋势不变，但是之前季度的降幅已经显然过大。同时，库存状况也料难在每个季度都对GDP造成1.3个百分点以上的负向拉动。

因而，美国GDP增速在四季度陷入负区间，很大程度上是对此前三季度时大幅增长3.1%的修正，而把两个季度平均起来，经济增速仍能维持在1.5%，这正是美国经济在去年下半年的实际趋势增速。在如此状况下，美国经济并未如部分杞人忧天的市场投资者所认为的那样出现了衰退的信号。

新泽西Stone & McCarthy Research Associates经济分析师Terry Sheehan称，经济下滑显然并非市场所预期，库存成长逊于预期，出口造成拖累，且政府采购大幅减少。TERRY指出，政府支出减少，与财政状况以及军事活动减少有关。数据只是初值，多为根据商务部的假设，数据可望能够在下一份报告中上修。

该分析师还认为，这份报告对美联储(FED)政策不会有直接的影响，但他们会对此感到不悦，虽然这只是一个季度的数据。其中，PCE不错的增长和住宅投资大幅上扬，都是美联储关注的。

纽约John Thomas Financial首席市场分析师Wayne Kaufman亦称：“有点出乎意料，我正试图搞清楚为何萎缩，我原本预期会成长，显然调查的结果也是如此。这是近期普遍好于预期的经济指标中的一个缺陷，但如果到最后是因为桑迪飓风和财政悬崖才有这样的结果，人们便不会把它看得那么严重。”

华盛顿西联公司(Western Union Business Solutions)资深市场分析师Joe Manimbo则认为，这是个糟糕的数据，粉碎了投资人对于美联储将会提前退出超宽松货币政策的期望，这会是美元走弱的一个原因，因为这让美国经济表现优于世界其他地方的说法不攻自破。