《外汇论坛》美国愿望：改善就业及提高通胀率

原标题:《外汇论坛》美国愿望：改善就业及提高通胀率

美国联邦储备委员会(Fed)2014年有两个愿望：改善就业市场和提高通货膨胀率。目前看来第一个愿望即将实现，但第二个能否实现就没有那么确定了。

今年通胀率这样低实属意外。经济扩张速度与外媒年初调查的经济学家的预期基本一致。就业增长势头更加强劲，失业率低于预期。按理说，通胀率本应高于预期。但实际上，通胀率却不及预期。

美国商务部(Commerce Department)周一公布，11月份剔除食品和能源价格的核心消费者价格指数(CPI)较上年同期仅上升1.1%。由于能源价格下降，整体CPI仅上升0.9%。年初时，经济学家预计第四季度核心通货膨胀率为1.8%，整体通胀率为1.9%。

这种状况让美联储感到担忧。美联储希望通胀率能够回升至2%的目标水平，并表示可以接受通胀率短暂升至更高水平。通胀率越低，隔夜利率就必须降低，才能创造足够的支出、使经济达到充分就业。

而现在通胀率水平太低，以至于降至零的隔夜利率仍不足以刺激经济增长。因此美联储才不得不藉助债券购买计划等措施，最近还暗示将在长期内维持低利率。

美联储主席伯南克(Ben Bernanke)上周解释说，2014年通胀率应当开始上升。通胀预期并未下降：消费者的通胀预期高于实际水平。经济增长似乎正在加速，同时薪资水平上升。但他补充说，通胀率无法轻易上升到期望水平，需要一些好运和好的政策。

然而，好运当头的可能性不大。

美国就业增长正在加速，但就业市场仍然低迷，很多人放弃求职。一些经济学家认为，失业工人的技能和公司需要的技能之间并不匹配，这将迫使公司提高薪资水平以留住需要的员工，从而为通胀率上升创造条件。

但美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的经济学家对此并不是很确定。他们指出，与2000-2007年相比，失业率仍处于高位。但在美国劳工部追踪薪资水平的30个职业和行业组织中，过去一年有21个行业的薪资上涨仅有1.5%-2.5%，只有一个行业的薪资涨幅更高一些，另外8个行业的薪资则下降。

除就业增长步伐外，部分市场人士认为，经济结构也在朝着会使通胀率低于美联储目标的方向转变。周一公布的12月份汤森路透/密歇根大学(Thomson-Reuters/University of Michigan)消费者调查显示，消费者预计未来5年通胀率为2.7%。

但从过去几年的经验来看，他们真正能够接受的通胀率可能要低得多。因此企业可能难以提高产品价格，因而也就仍然不愿上调薪资。

还有一个可能的原因是，美国等老龄化社会的通胀率往往低于年轻化社会。经济合作与发展组织(OECD) 34个成员国中，过去十年人口年龄中值较高的国家往往核心通胀率较低。

所以这些因素都加大了美联储无法实现通胀目标的可能性。过去美联储只需要通过短期利率就能引导美国经济走向，这样的日子可能已经一去不复返了。