（外汇期货）中国巨量外汇储备终于开始发挥作用

原标题:（外汇期货）中国巨量外汇储备终于开始发挥作用

金投外汇网讯，中国过去数十年积累的巨量外汇储备终于开始发挥其应有的作用。为了控制人民币贬值速率，中国央行在近几个月持续抛售美元储备。然而这也引发了市场对于人民币贬值是否会持续并最终导致中国外汇储备耗尽的疑问。

首先需要明确的一点是，外汇储备的作用就是稳定汇率，因此中国央行抛售外储以控制波动率无可厚非。而在我看来，中国完全消耗完外汇储备的可能性很低。更为重要的是，长期而言，人民币对欧元和美元的升值无可避免，因此在目前水平卖出外储换回人民币似乎是一个绝佳的选择。

造成人民币出现贬值预期和热钱流出的原因主要是由于中国经济转型所带来的经济增速放缓担忧。所谓的热钱从来就是逐利性的快进快出，但是热钱也绝非无限量的。简单的认为热钱可以持续流出并导致中国外汇储备用完显然是个错误。

最新的数据显示，中国8月外储下降940亿美元。考虑到同期欧元和日元对美元相对升值3%，以及明显的经常帐盈余，因此实际用于干预稳定人民币的规模必然会更大。不过即便如此，按照目前的欧元和日元汇率和经常帐盈余水平，热钱需要保持8月的外流速度并持续流出两年才能令中国外汇储备完全用完。是否有如此大规模的热钱，悲观情绪是否能延续那么久是我的两大疑问。

两年之前，IMF的研究报告曾认为，如果所有的投资壁垒被打破，那么中国居民对外投资规模将超过境外投资者对于中国的投资，净差额或占到中国GDP的11-18%。按照2014年GDP规模10万亿美元来算，金融外流规模或为1-2万亿美元，明显低于中国外储规模3.6万亿美元。而如今相关壁垒依然存在，因此实际的外流只会更少。