《外汇基础》通胀率越振越低 中国成全球央行眼中的“刺”

原标题:《外汇基础》通胀率越振越低 中国成全球央行眼中的“刺”

金投外汇网7月4日讯，知名财经博客Zerohedge称，随着中国进一步推低人民币汇率，必须注意到（人民币贬值）对全球其它经济体（美国、日本和欧洲）通胀预期所产生的影响。随着全球央行政策制定者们激进地试图提振通胀，且在此之际全球负收益债券规模已经飙升至惊人的11.7万亿美元，中国可能正在很大程度上阻碍着这一努力。

国际投行摩根士丹利（Morgan Stanley）认为，过去一年人民币兑欧元、日元和美元均走贬，同时这又帮助解释了日本和欧洲的通胀率为何总是不达标（2%）――在这方面，美国也不例外。

大摩继续注意到亚洲的产能过剩问题，称其连同不断走贬的货币将继续导致更低的出口价格，继而推低未来的通胀预期，这可以从美联储青睐的长期通胀预期指标――未来五年之五年期通膨损益两平率看出。

大摩同样观察到，发达市场的通胀走势主要受到中国物价走势的影响，且全球债券价格的反弹（特别是在美国）将继续推高美元指数，并令物价进一步承压。

大摩总结道，随着过剩产能的状况持续下去，通缩压力将很有可能继续存在。以钢铁行业为例，钢铁行业的产能已经增加3500万吨。

那么如何估算全球通缩压力呢？考虑到大部分通缩压力可能源于中国，因此从中国方面着手应该会比较接近全球通缩压力值。中国的PPI同比降幅已经从5.9%降至2.9%，但过去几个季度人民币汇率却下跌11%之多，这表明从中国进口的物价水平已经下跌了5%。

在G10成员国中，澳大利亚、新西兰和日本最有可能受到这种下行的进口压力，因为其GDP对从亚洲（除日本外）地区进口的依赖更大。

周一日本央行短观调查显示，日本企业6月通胀预期较三个月前小幅下降，令人益发质疑央行宣称的，大举印钞将加快物价上涨并达到2%目标的说法。

调查显示，日本企业预期，未来一年消费者物价平均料上涨0.7%，较三个月前的预期下降0.1个百分点，且与央行2%的目标相比还有一段距离。

本项调查结果凸显出日本央行所面临的挑战。央行为了加速实现2%的通胀目标，已对经济挹注庞大现金，盼能刺激企业及家庭因预期未来通胀将上升而选择在当下就消费。

其实早在去年人民币“8.11汇改”后，法国兴业银行（Societe Generale）顶级全球策略师Albert Edwards就曾表示，人民币贬值会带来全球通缩。他当时表示，通货紧缩的狂潮从亚洲蔓延至美国和欧洲，并带来经济崩溃。