（外汇贷款）需防范美国货币体系的结构问题

原标题:（外汇贷款）需防范美国货币体系的结构问题

就在市场热议美联储何时会退出经济刺激计划之时，经济学家开始提醒人们需要防范美国货币体系的结构问题。

美国政府关门以及债务上限破罐横亘路前已使美国经济备受压力，而美联储也因此延后了退出每月购债计划的启动时点。经济学家和交易员们也则于当局何时会最终开始撤出货币刺激举措无法给出确切的预期。

不过美国当地知名经济学家Gary Shilling认为，对于退出策略时点的预期争得不可开交就是抓小放大，因为美国货币体系大爆炸才是人们应该担心的事情。

Gary Shilling曾准确预测最近这次美国房地产泡沫的最终破灭。他当前的观点再度令人瞠目结舌，他在接受美国当地网络媒体采访时说：

大家都在担心美联储退出购债的事情，但这最初只是减少每个月850亿美元国债和抵押支持证券购置中的一小部分，大部分资金还是会进入超额储备。这部分资金现在已膨胀到惊人的2.2万亿美元，而且还在不断堆积。

一旦去杠杆过程结束，经济恢复增长增速，上述超额准备金会变身为巨额的贷款，并造成货币爆炸的局面，迫使经济出现饱和就业和严重的通货膨胀局面。所以美联储的当务之急是加紧处理掉手头的证券，而“退出”只是个开始。

Gary Shilling今年年初时曾针对去杠杆化进程发表评论性文章，他认为去杠杆道路至少还要走5年：

家庭和机构两个方面的去杠杆化进程已经开始了，但要回到长期平稳的趋势还有很长的路要走……我们认为从现在开始，去杠杆化的进程还剩下5年来完成，加上此前2008年至2012年的初级阶段，整个进程差不多是10年。这是大规模金融泡沫之后去杠杆化所需要的正常恢复时间。

Gary Shilling还预计，在进行去杠杆化的这几年内，美国经济的年均增长将为2%，“2%的GDP增速暗示失业率会慢性地增长，可能在每年1%左右的速率。

这意味着2013年12月美国失业率将达到8.8%，2014年12月将达到9.9%，这种慢性失业率上涨是政府各个方面和美联储都无法忍受的，所以创造就业的压力依然存在于去杠杆化的进程中。此外，巨额政府赤字等问题也会带来很大压力。”